今日焦点：中际旭创 (300308 CH) 首次覆盖 - 报告首次覆盖中际旭创，给予“买入”评级，目标价为人民币1600.00元，较收盘价1136.55元有+40.8%的潜在涨幅 [1] - 报告核心观点认为中际旭创作为全球AI数据中心光模块龙头，将持续受益于通信网络在AI基建中作用的提升 [1] 行业与市场前景 - 通信网络在AI基建中地位持续提升，上游芯片龙头英伟达和博通的通信网络芯片收入占比持续上升 [1] - 预计AI通信网络芯片全球市场规模在2026年达1075亿美元，2027年达1549亿美元 [1] - 光模块在AI数据中心通信网络中地位凸显，以英伟达Blackwell Ultra NVL72系统为基础分析，测算1个GPU或对应6.1个收发模组 [2] - 报告认为scale out网络连接数与GPU/加速器数量呈线性关系（O(N)），而scale up网络在连接数潜力上更强，收发模组随加速器数量增长速率遵循O(NlogN)增长，柜内光纤渗透率潜力巨大 [2] 公司竞争优势与财务预测 - 随着公司在1.6T产品上先发优势的进一步显现，预测其市占率或在2026年进一步上升 [2] - 在1.6T产品快速上量驱动下，预测公司2026/2027/2028年营收分别为972.2/1555.4/2078.8亿元人民币 [3] - 在硅光（SiPh）/自主光芯片比例上升/产品高端化驱动下，预测公司毛利率在2026/2027/2028年分别达48.5%/49.5%/48.6% [3] - 看好光通信在数据中心渗透率增长趋势和光模块技术路线中长期作为主要接口技术的前景，目标价对应32倍2027年目标市盈率 [3] 全球市场概览 主要指数表现 - 恒生指数收盘25,132点，当日下跌-0.05%，年初至今下跌-5.75% [4] - 国企指数收盘8,361点，当日下跌-0.25%，年初至今下跌-6.20% [4] - 上证A股指数收盘3,980点，年初至今下跌-4.35%；深证A股指数收盘2,603点，当日上涨3.58%，年初至今下跌-1.70% [4] - 道琼斯指数收盘52,225点，当日上涨0.74%，年初至今上涨8.66%；标普500指数收盘7,509点，当日上涨0.89%，年初至今上涨9.70%；纳斯达克指数收盘25,837点，当日上涨1.29%，年初至今上涨11.17% [4] 主要商品及外汇价格 - 布兰特原油收盘89.30美元/桶，年初至今上涨46.78% [4] - 期金收盘4,010.30美元/盎司，年初至今下跌-7.29% [4] - 期铜收盘13,629.00美元/吨，年初至今上涨9.00% [4] - 美元兑日元汇率162.54，美元兑人民币汇率7.30 [4] 近期研究报告列表 深度报告（部分摘录） - 2026下半年市场展望：骐骥乘长风（6月25日）[6] - 全球宏观2026下半年展望：全球再通胀下的AI驱动（6月23日）[6] - 新基建行业2026年下半年展望：数据中心行业——有序的爆发式增长（6月15日）[6] - 先进制造与出行科技2026年下半年展望：物理AI进入产业验证期：汽车先行、机器人接力（6月15日）[6] - 科技行业2026下半年展望：AI主题或继续主导下半年行情（6月8日）[6] 每日报告（部分摘录） - 先进制造与出行科技 - WAIC 2026观察：具身智能由展示走向部署，工业场景与物理AI加速验证（7月21日）[6] - 安踏 (2020 HK) - 2季度流水符合预期，多品牌策略展现韧性；维持买入（7月21日）[6] - 百度 (BIDU US) - 2Q26预览: 传统广告收入压力仍在，AI新业务保持高速增长（7月20日）[6] - 台积电 (TSM US) - 2nm开始贡献收入，上调全年收入指引和资本开支（7月20日）[6] 恒生指数及国企指数成份股数据（部分摘录） 恒生指数成份股 - 腾讯控股 (700 HK) 收盘474.00港元，市值4,271,280百万港元，年初至今下跌-20.87%，2026年预测市盈率13.84倍 [7] - 建设银行 (939 HK) 收盘8.54港元，市值2,303,288百万港元，当日上涨4.27%，年初至今上涨11.05% [7] - 中国移动 (941 HK) 收盘80.70港元，市值1,677,019百万港元，2026年预测市盈率11.60倍，预测股息率6.66% [7] - 联想集团 (992 HK) 收盘23.24港元，当日上涨4.40%，年初至今大幅上涨150.97% [7] 国企指数成份股 - 阿里巴巴 (9992 HK) 收盘163.20港元，市值215,545百万港元，年初至今下跌-13.05%，2026年预测市盈率13.94倍 [8] - 美团 (3690 HK) 收盘85.20港元，市值476,734百万港元，年初至今下跌-17.52% [8] - 比亚迪股份 (1211 HK) 收盘89.80港元，市值710,656百万港元，2026年预测市盈率17.68倍 [8] - 小米集团 (1810 HK) 收盘27.42港元，市值580,393百万港元，年初至今下跌-30.23% [8]