投资评级 - 买入（维持） [1] 核心观点 - 报告认为海光信息2026年第二季度业绩预告显示高增长，其增长潜力可能被市场低估 [2] - 核心观点基于公司持续优化的“CPU+DCU”业务布局、高强度研发投入带来的产品性能提升和市场地位巩固，以及其在AI算力基础设施建设迈向十万卡级部署阶段中的关键作用 [6][7][8][10] 业绩表现与预测 - 2026年上半年业绩预告：预计营收85.00~93.00亿元，同比增长55.56%~70.20%；预计归母净利润17.00~18.30亿元，同比增长41.50%~52.32% [5] - 扣除股份支付影响后，2026年上半年归母净利润预计为21.70~23.00亿元，同比增长74.27%~84.71% [6] - 推算2026年第二季度业绩：预计营收44.66~52.66亿元，同比增长45.77%~71.88%，环比增长10.73%~30.56%；预计归母净利润10.13~11.43亿元，同比增长45.63%~64.32%，环比增长47.42%~66.34% [6] - 扣除股份支付影响后，2026年第二季度归母净利润预计为12.47~13.77亿元，同比增长73.84%~91.96%，环比增长35.14%~49.22% [6] - 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为268.97亿元、509.87亿元、773.24亿元，增长率分别为87%、90%、52% [12][13] - 预计2026-2028年归母净利润分别为59.53亿元、131.06亿元、208.74亿元，增长率分别为134%、120%、59% [12][13] - 预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为2.56元、5.64元、8.98元 [12][13] - 当前股价344.53元对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为134.51倍、61.10倍、38.36倍 [12][13] 业务与战略分析 - 业绩增长主因：持续优化“CPU+DCU”业务布局，通过高强度研发投入实现技术创新和产品性能提升，保持国内领先市场地位，高端处理器产品市场版图持续扩张 [7] - 公司推出“双芯战略”，以“海光DCU+海光CPU”为核心，向上搭建AI工程化开发与服务平台，并提供包括HySwitch高速交换芯片、RDMA网卡与交换整机在内的全链路国产化智算系统方案 [8] - DCU业务：服务于国家智算中心、互联网等客户，在AI应用存储性能加速、液冷超节点系统设计、GPU框架开发方面具有领先优势，随着产品迭代，政府、互联网、金融等领域需求有望进一步放量 [10] - CPU业务：在智能体AI快速发展背景下，CPU重要性提升，与GPU配比可能从1:8收紧至1:1，算力需求激增；海光CPU是国内唯一拥有完整X86架构授权并实现本地自主研发的通用CPU [11] - 公司倡导开源开放，不仅开放了DCU与软件栈，还将自研CPU高速互联总线HSL对外开源，吸引了大量产业链芯片厂商参与共建，有望提升其在AI算力市场的影响力 [11] 市场与行业动态 - 海光信息近期市场表现强劲：近1个月、3个月、12个月股价相对沪深300指数涨幅分别为5.1%、36.5%、152.3% [4] - 截至2026年7月21日，公司总市值为8008.04亿元，流通市值8008.04亿元 [4] - AI基建升级：2026年7月10日，搭载海光等国产芯片的全国产十万卡AI超集群曙光8000正式落成，标志着AI基础设施建设从万卡级迈向十万卡级部署阶段，验证了海光芯片支撑大规模AI应用的能力 [8] - 行业趋势：智能体崛起推动CPU需求，英特尔、AMD已提价应对短缺；英伟达将Vera CPU作为独立产品销售；Arm推出自研CPU产品，显示CPU战略重要性提升 [11]