报告投资评级与目标价 - 投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 目标价为77.47元，当前股价为59.96元，潜在上行空间显著 [4] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：提价策略显效助力盈利能力回升，公司持续加码端侧AI与前沿形态创新 [1] - 2026年上半年业绩预告：预计实现营业收入约356.57亿元，同比增长22.63%；预计实现归母净利润约17.56亿元，同比增长44.82%；预计实现扣非归母净利润15.32亿元，同比增长70.71% [1] - 2026年第二季度单季表现：预计实现营收194.57亿元，同比增长21%，环比增长20%；预计实现归母净利润10.56亿元，同比增长46%，环比增长51%；预计实现扣非净利润9.13亿元，同比增长65%，环比增长47% [8] 业绩驱动因素分析 - 提价策略与成本控制：受益于存储价格上涨，公司相应调整产品定价，智能手机产品平均销售价格（ASP）大幅提升，在销量同比下降的情况下仍推动收入增长；成本端受历史库存影响，上涨略有滞后，使得毛利率提升 [8] - 移动互联与“软硬协同”：公司依托手机硬件流量基础深耕移动互联业务，借助AI技术提升核心产品迭代与运营效率，加速“软硬协同”商业模式落地；与网易、腾讯等国内互联网公司在应用出海领域进行战略合作 [8] - 端侧AI与产品创新：公司积极探索AI大模型应用，于2026年6月发布AI智能体TECNO EllaClaw的升级版本，拓展其跨应用智能协同与设备级全局优化能力；其自研的多语言沟通应用Hi Translate升级至6.0版本，成为“多语言智能体”，并针对跨国会议、通话与社交场景推出翻译助理 [8] 财务预测与估值 - 收入与利润预测：预测公司2026至2028年营业总收入分别为698.91亿元、797.35亿元、892.76亿元，同比增速分别为6.6%、14.1%、12.0% [3] - 归母净利润预测：预测公司2026至2028年归母净利润分别为38.59亿元、49.54亿元、60.79亿元，同比增速分别为49.5%、28.4%、22.7% [3] - 每股收益预测：预测公司2026至2028年每股收益（摊薄）分别为3.35元、4.30元、5.28元 [3] - 盈利能力指标：预测公司毛利率将维持在19.7%至19.9%之间；净利率将从2025年的4.0%提升至2028年的6.9%；净资产收益率（ROE）将从2025年的12.6%提升至2028年的22.7% [9] - 估值水平：基于2027年预测业绩给予18倍市盈率（PE）得出目标价，当前对应2026至2028年预测市盈率分别为18倍、14倍、11倍 [3][8] 公司基本数据 - 总股本为11.51亿股，总市值为690.25亿元 [5] - 每股净资产为18.45元，资产负债率为55.15% [5] - 过去12个月内最高/最低股价分别为103.20元/50.99元 [5]