投资评级 - 对协鑫科技重申"买入"评级 [1] 核心观点 - 多晶硅能耗新国标超预期收紧，反映出政府对光伏反内卷的坚定决心，多晶硅环节反转可期 [1] - 新国标有望推动中国内地多晶硅产能由350万吨降至200万吨以下，产能过剩幅度将大幅降低 [1] 行业影响 - 多晶硅能耗新国标正式发布，能耗限额相比去年9月的征求意见稿进一步收紧，将明显提高企业符合能耗标准的难度 [1] - 新国标将于2027年1月1日正式实施 [1] 公司分析 - 协鑫科技是行业能耗最低、最受益于新国标的颗粒硅龙头 [1]