行业投资评级 - 报告对汽车行业维持 “推荐” 评级 [2] 核心观点 - 特斯拉Optimus人形机器人量产在即，首条产线已就位，其V4版本目标产量较V3提升10倍，有望突破百万级产能，看好人形机器人板块迎来确定性行情 [4][7] - Vera Rubin平台开启十亿瓦级液冷部署新纪元，全球主流云服务商已采用，液冷渗透率有望加速增长，标志着万卡级集群时代正式开启 [11][14] - SpaceX星舰首次试飞成功，V3卫星进入规模化轨道部署阶段，有望提升全球商业航天板块整体估值 [8][10] - 汽车行业短期承压，7月1-19日全国乘用车市场零售同比去年7月同期下降16%，批发同比下降17% [61][66] 特斯拉2026Q2业绩与Optimus进展 - 财务数据：2026Q2营收282.4亿美元，同比+25.5%，创Q2历史新高；净利润11.1亿美元，同比-4.9% [4] - 运营数据：2026Q2车辆交付48.0万辆，同比+25%；储能装机13.5GWh，同比+41%；FSD活跃订阅用户148万，同比+56% [4] - 自动驾驶：FSD V15软件40%功能已落地并应用于Robotaxi车队；Robotaxi业务累计无人驾驶里程突破38万英里，保持零重大事故记录；Cyber Cab已启动生产 [4] - 人形机器人：Optimus产线已在弗里蒙特工厂改造完成，即将投产 [4]。特斯拉为Optimus从零搭建完整供应链，并推进生产内部化 [4]。Digital Optimus利用分布式电力资源拓展AI算力，与实体机器人形成互补 [5] - AI与算力：特斯拉正在得州超级工厂扩建Cortex 2 AI训练集群，算力规模已超过115兆瓦 [5]。马斯克预测AI整体智能水平可能在五年内超越人类全部智能的总和 [6] 人形机器人板块市场表现 - 指数表现：本周华鑫人形机器人指数跌6.88%，2025年以来累计收益率达52.1% [22] - 细分板块：本周人形机器人细分板块中，灵巧手表现相对较好（跌5.1%），丝杠跌幅最大（跌8.1%） [24] - 个股表现：在重点跟踪标的中，凯迪股份本周涨幅居前（+12.9%），集智股份跌幅最大（-27.4%） [30] - 行业动态：特斯拉已停用并拆除弗里蒙特工厂Model S/X产线，用于安装Optimus第一代生产线 [37]。宇树发布新模型UnifoLM-OminiA-0.3，可统筹家居康养多任务 [36]。首形科技完成数亿元A2轮融资 [36] 汽车板块市场表现及估值 - 指数表现：本周中信汽车指数跌0.5%，跑输沪深300指数（涨2.7%）3.2个百分点 [39] - 细分板块：本周商用车板块表现较好（涨8.3%），汽车零部件板块下跌（跌3.0%） [40] - 估值水平：截至2026年07月24日，汽车行业PE（TTM）为27.2，位于近4年以来16.2%分位；PB为2.0，位于近4年以来22.1%分位 [53] - 海外车企：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-3.8%，其中通用汽车表现最好（+8.6%），特斯拉跌幅最大（-17.8%） [50] 行业数据跟踪 - 零售数据：7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4% [62] - 批发数据：7月1-19日，全国乘用车厂商批发74.7万辆，同比去年7月同期下降17%，较上月同期下降14% [67] - 原材料价格：本周（7月20-24日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周环比分别为-0.4%、+1.3%、+0.1%、+2.9%、+3.7% [71] 投资建议与推荐方向 - 人形机器人：建议优先布局特斯拉供应链（T链）确定性标的，同时关注具备核心零部件研发能力、适配量产需求的优质企业 [7][15] - 液冷产业链：建议优先布局英伟达、华为等主流超节点供应链的液冷系统解决方案及核心部件供应商；关注在冷板式、浸没式等液冷技术上具备自研和规模化交付能力的厂商 [14] - 商业航天：建议优先布局已进入SpaceX供应链或具备类似低成本发射、卫星互联网能力的确定性标的 [10] - 推荐标的：报告核心组合包括新泉股份、凯迪股份、模塑科技、维科精密，并详细列出了在人形机器人各细分环节（关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器、轻量化）的推荐及关注公司 [15][16][17][18] 其他重要行业动态 - Vera Rubin平台：英伟达与SK集团在AI工厂及下一代内存领域扩大战略合作，规模达5000亿美元，SK电讯将建设2吉瓦容量的AI云计算中心，采用英伟达Vera Rubin DSX系统 [12] - 商业航天：中科宇航力箭一号遥十五运载火箭成功发射，将搭载沐曦GPU芯片智算载荷的“云尖沐曦号”卫星等送入预定轨道 [9] - 汽车行业新闻：多家车企发布新款车型或技术，包括星途ES、东风奕派M8（搭载华为乾崑智驾）、岚图追光S等 [58][59]。吉利与福特将围绕西班牙工厂成立合资公司 [59]