投资评级与核心观点 - 报告对震裕科技给予“推荐”评级，并维持该评级 [1] - 报告核心观点为：公司2026年上半年业绩翻倍增长，坚定看好其储能、机器人及商业航天三重成长逻辑 [1] - 基于2026年30倍市盈率估值，报告给出目标价144.68元，较当前价90.60元有约59.7%的潜在上涨空间 [3][7] 2026年半年度业绩预告 - 预计2026年上半年实现归母净利润4.20亿元至4.60亿元，同比增长98.72%至117.65% [1] - 预计2026年上半年实现扣非净利润4.00亿元至4.50亿元，同比增长102.33%至127.62% [1] - 业绩高增长主要系储能电池市场需求高景气，带动锂电池精密结构件业务放量，同时公司自动化水平和精细化管理提升，产能利用率和盈利能力显著提升 [7] 主要财务预测 - 营收预测：预计2026/2027/2028年营业总收入分别为152.95亿元、197.71亿元、232.27亿元，同比增长57.1%、29.3%、17.5% [3][7] - 净利润预测：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为11.74亿元、18.48亿元、23.58亿元，同比增长129.0%、57.4%、27.6% [3][7] - 每股收益预测：预计2026/2027/2028年每股盈利（EPS）分别为4.82元、7.59元、9.68元 [3][7] - 估值指标：对应2026/2027/2028年预测市盈率（P/E）分别为19倍、12倍、9倍 [3] 核心业务分析 - 锂电结构件与电机铁芯（压舱石业务）： - 锂电池精密结构件业务2025年营收占比已超80%，与宁德时代、亿纬锂能等行业龙头稳定合作，产能利用率趋于饱和 [7] - 电机铁芯业务客户覆盖北美某新能源车企、蔚来、小米等主流主机厂，2025年产能利用率已超86%，规模效应有望显著摊薄固定成本 [7] - 公司持续推进自动化产线升级和精细化管理，降本增效成果显著，盈利能力有望进入上升通道 [7] - 机器人业务进展： - 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户，相关产品获得国内外头部人形机器人客户验证并实现部分小批量交付 [7] - 公司拟投资不超过1.5亿美元在泰国建设精密传动部件生产制造基地，规划年产1500万件，完善海外产能布局 [7] - 商业航天布局： - 2026年4月，控股子公司震裕星算（苏州）科技有限公司完成工商注册，公司持股70% [7] - 公司将精密制造能力（模具、结构件、自动化装配）向卫星整星量产场景延伸，打开长期成长新空间 [7] 公司基本数据 - 总股本为24,353.86万股，总市值为220.65亿元，流通市值为158.60亿元 [4] - 每股净资产为27.28元，资产负债率为65.74% [4] - 近12个月股价最高/最低分别为256.03元/90.60元 [4]