投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持” [8] 核心观点 - 报告核心观点认为，在美国《芯片与科学法案》刺激下，台积电、美光科技、英特尔、德州仪器等科技龙头正加大在美国的资本开支投入，美国晶圆扩产浪潮兴起 [2][6] - 报告看好美埃科技拓展美国市场的潜力，认为其在洁净室风机设备领域，已在客户认证、海外产能、技术水平、高管团队等方面取得深厚积累 [2][7] 行业与市场机遇 - 美国《芯片与科学法案》整体涉及金额约2800亿美元，旨在鼓励企业在美国研发和制造芯片 [6] - 台积电在美国亚利桑那州的投资计划持续加码，目前累计投资承诺已达到2650亿美元，其全球资本开支从2024年的298亿美元攀升至2025年的409亿美元，2026年指引上调至600-640亿美元 [11] - 美光科技FY2026全球资本开支预计超250亿美元，并承诺至2035年对美投资增加500亿美元至约2500亿美元 [11] - 英特尔近期将2026年度资本开支计划上调至200亿美元以上 [11] - 德州仪器宣布对美投资超600亿美元建设7座晶圆厂 [11] - 假设上述龙头未来10年年均资本开支约560亿美元，且洁净室风机过滤单元及墙壁系统在洁净室总投资中占比为2%，则对应的美国年均市场规模接近80亿元人民币，实际需求可能更高 [11] 公司竞争优势 - 美埃科技已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证 [7] - 公司2025年境外营收约3.12亿元，占总营收的16.2% [7] - 公司拥有11个境内基地和3个境外基地，并在东南亚、美国、英国、匈牙利等地设立公司以布局欧美市场 [7] - 在高效及超高效过滤器（H14至U17等级）领域，美埃科技产品在维持同等过滤效率的前提下，运行阻力显著更低 [7] - 公司应用核心专利技术，将风机过滤单元的整机效率从裸机58%优化至64%以上，产品总静压更高、耗电量更低，可实现15%以上的节能效果 [7] - 公司核心团队成员中共有5位外籍董事、高管及核心技术人员，具备国际化视野 [7] 财务预测与估值 - 报告预测美埃科技营业总收入将从2025年的19.29亿元增长至2028年的39.28亿元 [16] - 归属于母公司所有者的净利润预计将从2025年的1.21亿元增长至2028年的5.59亿元 [16] - 每股收益（EPS）预计将从2025年的0.90元增长至2028年的4.13元 [16] - 毛利率预计将从2025年的26%提升至2028年的31% [16] - 净利率预计将从2025年的6.3%提升至2028年的14.2% [16] - 基于2026年7月27日68.80元的收盘价，报告预测的2026年市盈率为34.21倍，2028年市盈率为16.65倍 [8][16] - 报告预测的2026年市净率为4.23倍，2028年市净率为2.95倍 [16]