报告公司投资评级 - 投资评级为“买入丨维持”[9] 报告的核心观点 - 华龙一号2.0版正式进入批量化示范阶段，核电模块化产业链进入兑现期，利柏特有望受益于订单放量与估值修复[13] - 当前公司处于市值与估值双底部区域，兼具较高胜率与较大向上弹性[13] 事件描述 - 2026年7月31日，国务院常务会议核准4个核电项目共8台机组，包括中核浙江金七门核电二期2台机组、辽宁庄河核电一期2台机组、中广核广东太平岭核电三期2台机组、国家电投山东莱阳核电一期2台机组[2][6] - 其中6台采用华龙一号技术，金七门二期和太平岭三期被明确为华龙一号2.0版示范项目[2][6] 政策与行业背景 - 全球核电复苏趋势明显，《新型能源体系建设“十五五”规划》明确以三代压水堆技术为主，目标2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右[13] - 2026年6月发布的《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》提出“推动核电纳入绿电绿证体系”[13] - 我国于2026年3月在法国举行的第二届核能峰会上正式加入《三倍核能宣言》，承诺到2050年将全球核电装机增至2020年的三倍[13] 华龙一号2.0版技术优势 - 华龙一号2.0版基于中核集团与中广核集团40余年核电研发经验，定位为“三代加”先进压水堆核电技术[13] - 采用中国标准与自主化软件，优化能动与非能动安全系统，运用智能控制和模块化建造技术，实现安全性、先进性和经济性全方位提升[13] - 模块化建造是降本核心抓手，参考漳州华龙一号批量化建设实践，钢衬里全模块化施工已使主线绝对工期缩短[13] - 华龙一号2.0版进一步提升模块化与智能化水平，结合紧凑型布置优化核岛厂房布局实现进一步降本[13] - 中核2021年提出华龙一号2.0版建设成本目标从1.7万元/千瓦降至1.3万元/千瓦以下[13] 利柏特公司相关分析 - 2025年，宁德核电二期“应急柴油机厂房大模块”工程开工，开创华龙一号机组核电模块化先河[13] - 本次核准后，随着中广核技术路线确认，利柏特有望协助2.0版模块化渗透率持续提升，助力大幅降本[13] - 公司近期审议通过3000万—6000万元回购方案，并发布股权激励计划以锁定核心技术人员、锚定未来业绩目标[13] - 建议重点关注中广核订单获取节奏、核电模块份额提升以及南通工厂投产后的产能爬坡情况[13] 公司基础数据 - 当前股价为14.40元（2026年8月3日收盘价）[10] - 总股本为50,991万股[10] - 流通A股为50,991万股[10] - 每股净资产为4.59元[10] - 近12个月最高价为20.26元，最低价为9.89元[10] 财务预测摘要 - 2025年营业总收入为2,621百万元，2026年预计为3,171百万元，2027年预计为3,552百万元，2028年预计为3,907百万元[18] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为219百万元，2026年预计为262百万元，2027年预计为414百万元，2028年预计为522百万元[18] - 2025年每股收益为0.49元，2026年预计为0.51元，2027年预计为0.81元，2028年预计为1.02元[18] - 2025年毛利率为20%，2026年预计为18%，2027年预计为23%，2028年预计为25%[18] - 2025年净利率为8.3%，2026年预计为8.3%，2027年预计为11.7%，2028年预计为13.4%[18] - 2025年净资产收益率为10.7%，2026年预计为11.5%，2027年预计为15.6%，2028年预计为16.7%[18]