公司业绩 - 公司主营业务稳健增长，净利润复合增速达10%[2] - 2023Q3营业收入同比增长15%，归母净利润同比增长8.4%[18] - 公司ROE呈现上升趋势，近三年保持在11%以上[20] - 公司盈利能力较强，净利率和ROE位居行业前列，净利率达到26.81%，ROE达到9.69%[22] - 公司自来水业务稳定现金流，成都市人口增长与经济发展支撑公司售水量稳定增长[24] 水务业务 - 公司自来水业务毛利率行业领先，2022年毛利率达44.28%[3] - 公司自来水产能为334.3万吨/日，垃圾焚烧发电产能6900吨/日[17] - 公司自2016年至2022年的供水产能持续增长，产能利用率维持在90%左右水平[28] - 公司2022年单位供水成本为1.26元/吨，为行业五家可比公司中最优[37] - 公司重力引水使电费成本减少，其他成本显著低于竞争对手[37] 污水处理业务 - 公司污水业务有望迎来新一轮调价周期，2024年毛利预计同比增长31%[3] - 公司在污水处理业务方面，2023年上半年贡献约32%的毛利，产能增长带动年处理量稳步上升[46] - 全国城市生活污水集中收集率在2022年达到70.1%[51] - 公司在选择项目时优先选择成都周边及省会城市，多布局东南沿海经济发展实力较强地区[53] - 公司2024年污水处理量在440万吨/日，毛利有望增长[62] 垃圾焚烧发电业务 - 公司垃圾焚烧发电业务产能逐步释放，2022年垃圾焚烧发电量同比增速11%[65] - 公司垃圾渗滤液业务规模持续增加，结算价格历史经验呈上升趋势[66] - 公司污泥处置业务规模稳定增长，污泥主要来自污水沉淀，可用于垃圾焚烧发电中协同掺烧[66] - 公司垃圾渗滤液处理业务毛利率在2016年至2022年间呈现逐年增长的趋势，从0%增长至60%[68] 资本和分红 - 公司资本开支减缓，自由现金流有望转正，分红能力及意愿有望提升[4] - 公司分红能力及意愿有望提高，管理层分红意愿较强，分红潜力较大[10] - 公司分红能力稳定保持在20%左右，但低于行业可比公司，有望随着资本开支减少、现金流充裕和业绩增长而进一步增强[69] - 公司历史分红比例在2014年至2022年间有所波动，但整体呈现逐年增长的趋势，2022年达到26%[70]