报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 翔宇医疗研发和销售双管齐下，营收和利润均实现高增长，2023年随着市场需求复苏，营收和利润高速增长，营收规模扩大使费用摊薄明显，盈利能力增强，利润增速显著快于收入增长 [13] - 公司出台2024年股权激励计划，考核年度为2024 - 2025年，彰显对未来成长的信心，预计随着传统业务迈过投入期，提质增效取得成果，公司将进入高质量发展阶段 [13] - 预计公司2024 - 2025年营收分别为9.25、11.63亿元，同比增速分别为24.1%、25.8%，归母净利润为2.86、3.74亿元，同比增速分别为24.4%、30.8%，对应PE分别为24、18倍 [13] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 营业总收入：2021 - 2025年分别为5.23、4.89、7.45、9.25、11.63亿元，同比增速分别为5.6%、 - 6.7%、52.5%、24.1%、25.8% [2][14] - 归属母公司净利润：2021 - 2025年分别为2.02、1.25、2.30、2.86、3.74亿元，同比增速分别为2.9%、 - 37.9%、83.2%、24.4%、30.8% [2][14] - 毛利率：2021 - 2025年分别为68.2%、66.3%、65.9%、66.0%、66.0% [2][14] - ROE：2021 - 2025年分别为10.4%、6.5%、10.9%、12.2%、13.7% [2][14] - EPS（摊薄）：2021 - 2025年分别为1.26、0.78、1.44、1.79、2.34元 [2][14] - P/E：2021 - 2025年分别为33.59、54.04、29.50、23.71、18.13倍 [2][14] - P/B：2021 - 2025年分别为3.50、3.52、3.22、2.88、2.49倍 [2][14] 资产负债表 - 流动资产：2021 - 2025年分别为17.17、16.68、14.24、15.97、18.98亿元 [2] - 非流动资产：2021 - 2025年分别为4.66、7.00、11.82、13.81、15.73亿元 [2] - 资产总计：2021 - 2025年分别为21.83、23.68、26.06、29.78、34.71亿元 [2] - 流动负债：2021 - 2025年分别为1.81、3.52、3.71、5.01、6.25亿元 [2] - 非流动负债：2021 - 2025年分别为0.56、0.76、1.19、1.19、1.19亿元 [2] - 负债合计：2021 - 2025年分别为2.37、4.28、4.91、6.20、7.44亿元 [2] - 少数股东权益：2021 - 2025年分别为0.11、0.12、0.09、0.05、0亿元 [2] - 归属母公司股东权益：2021 - 2025年分别为19.35、19.28、21.06、23.53、27.27亿元 [2] 利润表 - 营业总收入：2021 - 2025年分别为5.23、4.89、7.45、9.25、11.63亿元 [2] - 营业成本：2021 - 2025年分别为1.66、1.65、2.54、3.15、3.95亿元 [2] - 营业利润：2021 - 2025年分别为2.24、1.35、2.50、3.09、4.03亿元 [2] - 利润总额：2021 - 2025年分别为2.23、1.33、2.50、3.09、4.03亿元 [2] - 净利润：2021 - 2025年分别为2.00、1.23、2.27、2.82、3.69亿元 [2] - 归属母公司净利润：2021 - 2025年分别为2.02、1.25、2.30、2.86、3.74亿元 [2] 现金流量表 - 经营活动现金流：2021 - 2025年分别为1.66、1.87、1.99、3.48、3.84亿元 [2] - 投资活动现金流：2021 - 2025年分别为 - 7.82、 - 1.79、 - 1.30、 - 1.96、 - 1.83亿元 [2] - 筹资活动现金流：2021 - 2025年分别为9.55、 - 1.17、0.06、 - 0.41、 - 0.01亿元 [2] - 现金流净增加额：2021 - 2025年分别为3.39、 - 1.09、0.75、1.11、2.00亿元 [2] 研究团队简介 - 史慧颖，上海交通大学药学硕士，曾从事临床CRO工作，2021年加入信达证券，负责CXO行业研究 [3] - 吴欣，上海交通大学生物医学工程本科及硕士，曾在长城证券研究所医药团队工作，2022年4月加入信达证券，负责生物制品和中药板块研究工作 [4] - 曹佳琳，中山大学岭南学院数量经济学硕士，2年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域的研究工作 [5] - 唐爱金，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于广证恒生和方正证券研究所，负责医药团队卖方业务工作超9年，为医药首席分析师 [17] - 王桥天，中国科学院化学研究所有机化学博士，北京大学博士后，2021年12月加入信达证券，负责科研服务与小分子创新药行业研究 [18] - 赵骁翔，上海交通大学生物技术专业学士，卡耐基梅隆大学信息管理专业硕士，2年证券从业经验，2022年加入信达证券，负责医疗器械、医疗设备、AI医疗、数字医疗等行业研究 [19] - 章钟涛，暨南大学国际投融资硕士，1年医药生物行业研究经历，CPA（专业阶段），曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖中药、医药商业&药店、疫苗 [20]