财务数据 - 济川药业2023年营业收入预计为95.59亿元，2024年预计为102.34亿元，2025年预计为112.13亿元，同比增长分别为6.25%、7.06%、9.57%[3] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为25.52亿元、28.55亿元、31.85亿元，同比增长分别为17.55%、11.90%、11.54%[3] - 公司对应2023-2025年PE为13倍、11倍、10倍，低于同类可比公司，当前估值具备较高性价比，给予“买入”评级[3] 产品业绩 - 公司专注于呼吸、消化、儿科等领域布局中西药产品线，其中三大核心药品蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒在细分领域市占率位居行业前列，2022年三者收入合计占比72%[7] - 儿科药占比从2018年的17%已提升至2022年的27%，逐渐成为公司的新的增长驱动力[8] - 蒲地蓝消炎口服液是公司的主力产品，2018年以蒲地蓝口服液为主导的清热解毒类产品一度占据公司收入的44%，贡献了营收的半壁江山[10] 市场趋势 - 儿科药市场受到政策大力鼓励支持，儿童药发展受到优先审评审批等政策支持[15] - 2022年城市药店儿科中成药规模达65亿元，整体儿科用药市场快速扩容[16] - 儿科中成药实体药店市场的销售主力为止咳祛痰用药和感冒用药，合计市场份额达65%左右[18] 新产品和技术研发 - 公司与恒翼生物签署独家合作协议，涉及PDE4抑制剂和蛋白酶抑制剂医药产品，适应症包括银屑病和肠道功能恢复[33] - 征祥医药与公司合作推广治疗流感的聚合酶酸性蛋白抑制剂ZX-7101A，预计有望成为重磅大单品，竞争优势明显[34]