公司业务发展 - 公司新能源发电并网装机容量达到1989.375MW，其中风电占比93%[1] - 公司已取得的新能源项目装机容量合计达9.8GW，股息率逐年提高，2020-2022年分别为1.62%、1.94%、2.12%[1] - 公司在新能源发电基础上拓展屋顶分布式光伏、电站开发-建设-出售、新能源电站运维业务、基金业务等四个全新业务板块[1] - 公司风电项目盈利高于同行，各省风电年利用小时数均高于省平均值，2022年公司风力发电板块毛利率为63%[1] - 公司五大业务板块协同发展构成公司核心竞争力，新能源发电业务、屋顶分布式光伏业务的开发和运营为公司电站出售业务奠定基础[8] - 公司通过开发基金储备项目资源、扩大资产规模，同时将新能源电站出售给产业基金，为基金持有的电站提供运维服务[8] - 公司在新能源发电基础上拓展新业务板块，形成以灵活的项目开发模式为基础的五大业务板块协同并进的业务形态[7] 公司财务展望 - 公司预计2023-2025年净利润分别为7.9、10.6、13.5亿元，对应EPS为0.32、0.43、0.55元，年复合增速达31%[2] - 公司当前股价对应三年PE分别为11、8、6倍，根据市盈率法给予2024年整体12倍估值，目标价5.16元/股，首次覆盖，给予“买入”评级[2] - 公司股息率逐年提高，2022年达2.12%，属于行业较高水平[16] - 公司营收、利润规模呈稳定增长态势，2023年前三季度营业收入同增44%，归母净利润同增52%[18] - 公司主营业务收入预计在2025年达到3,805亿元人民币，增长率为20.6%[50] - 营业利润率在2021年达到59.8%，2025年达到38.9%[50] - 每股收益预计在2025年达到0.554元，较2020年增长483.2%[50] 风险提示 - 风险提示包括电力市场化交易风险和投资不及预期风险[3] - 2030年新能源将全面参与市场交易，可能对风电收益率产生负面影响[26] - 当售电电价降至0.24元/KWh时，公司风电项目IRR仍能达5%+[28]