公司业务 - 公司专注于控制电机及其驱动系统类、电源与照明系统控制类和设备状态管理系统类三大类产品关键部件制造，2022年营业收入29.6亿元，同比增长9%[1] - 公司形成完备运动控制产品矩阵，在步进电机领域逐步打破日企垄断，成为混合式步进电机的行业龙头，2023年上半年太仓基地已完成搬迁工作，越南基地投入批量试生产，产能布局进一步提升公司全球竞争力[2] - 公司深耕电机业务，深度开拓海外市场，拥有全球电机产业网络[17] - 公司全球业务布局覆盖北美、欧洲、东亚及东南亚，持股多家子公司，形成规模化协同效应[18][19] - 公司对外投资主体结构多样，涵盖软件、机械、自控等领域，实现多轴联动数控系统及伺服装置的生产和销售[20][21][22][23] 业绩展望 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.4/2.5/3.8亿元，同比增长分别为-8%/24%/28%，给予公司2024年65倍PE，对应目标价38.46元/股，首次覆盖给予“持有”评级[3] - 公司主要收入来源为控制电机及其驱动系统类产品，占比高达78.4%[38] - 公司境外销售收入增长迅速，占收入总额的48.1%，毛利率达到43.0%[40] 市场趋势 - 电机市场规模持续增长，全球电机市场预计2027年将达到2071.80亿美元[44][45] - 电机行业竞争将趋向于多平台技术的竞争，国内企业竞争力取决于电机电磁技术、驱动控制技术、精密机械加工[46] - 新兴领域需求拉动电机市场发展，高质量、高性能、智能化发展趋势明显[47] 人形机器人市场 - 人形机器人应用场景持续拓宽，具身智能催化新一代人形机器人浪潮，特斯拉等企业具备较大优势[97][98][100] - 全球人形机器人需求空间预测：2023-2030年，乐观估计2030年全球人形机器人需求空间为431.3万台，悲观估计为283.3万台[104] - 特斯拉Optimus灵巧手结构：Optimus手部采用空心杯电机，具有自适应抓取能力，共计6个执行器、11个自由度，负载20磅[105]