公司投资评级 - 买入（维持）[序号]1 报告的核心观点 - 威迈斯2023年业绩快报显示，公司实现收入55.2亿元，同比增长44%，归母净利润5.01亿元，同比增长70%，扣非净利润4.76亿元，同比增长77%。Q4收入19.3亿元，环比增长44%，归母净利润2.13亿元，环比增长179%，扣非净利润2.11亿元，环比增长185%，业绩符合市场预期。[序号]1 - 公司Q4出货预计70-80万套，环比增长40%，主要得益于上汽、吉利、理想、长安等客户的表现。2023年出货预计200万套，同比增长40-50%。产能方面，2023年底总产能达400万台，持续开拓广汽、雷诺、大众、丰田等国内外客户，2024年出货预计270万套，同比增长30-40%，市占率有望进一步提升。[序号]1 - 公司Q4毛利率预计20%以上，环比增长2个百分点，2023年毛利率预计近20%，同比持平。2024年车企竞争加剧，车载电源降价约5%，但公司产品结构优化，国内推出第四代产品（大幅降本），800V产品和海外11kw产品的进一步放量，产品均价预计维持2400元左右。随着原材料降价和产能利用率提升，公司2024年盈利水平稳定，净利率预计维持10%以上。[序号]1 - 由于吉利、上汽等客户销量表现亮眼，上调公司2023-25年归母净利润预测至5.0/7.0/8.5亿元，同比增长70%/40%/21%，对应PE 26/19/15倍。考虑到800V产品放量和海外占比提升，给予2024年28倍PE，对应目标价46.6元，维持“买入”评级。[序号]1 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 营业总收入：2021年16.95亿元，2022年38.33亿元，2023年预计55.24亿元，2024年预计72.95亿元，2025年预计88.66亿元，同比分别增长157.92%、126.11%、44.12%、32.07%、21.54%。[序号]1 - 归母净利润：2021年7.504亿元，2022年29.48亿元，2023年预计50.11亿元，2024年预计70.1亿元，2025年预计85.076亿元，同比分别增长292.84%、69.98%、39.89%、21.36%。[序号]1 - EPS-最新摊薄：2021年0.18元/股，2022年0.70元/股，2023年预计1.19元/股，2024年预计1.67元/股，2025年预计2.02元/股。[序号]1 - P/E（现价&最新摊薄）：2021年175.02倍，2022年44.55倍，2023年预计26.21倍，2024年预计18.74倍，2025年预计15.44倍。[序号]1 财务预测表 - 营业总收入：2022年38.33亿元，2023年预计55.24亿元，2024年预计72.95亿元，2025年预计88.66亿元，同比分别增长126.11%、44.12%、32.07%、21.54%。[序号]2 - 归母净利润：2022年29.48亿元，2023年预计50.11亿元，2024年预计70.1亿元，2025年预计85.076亿元，同比分别增长292.84%、69.98%、39.89%、21.36%。[序号]2 - EPS-最新股本摊薄：2022年0.70元/股，2023年预计1.19元/股，2024年预计1.67元/股，2025年预计2.02元/股。[序号]2 - P/E（现价&最新股本摊薄）：2022年44.55倍，2023年预计26.21倍，2024年预计18.74倍，2025年预计15.44倍。[序号]2 - 毛利率：2022年19.76%，2023年预计19.92%，2024年预计19.93%，2025年预计19.80%。[序号]2 - 归母净利率：2022年7.69%，2023年预计9.07%，2024年预计9.61%，2025年预计9.60%。[序号]2