投资评级 - 维持增持评级 [3][4] 核心观点 - 业绩预告基本符合预期，看好公司门店扩张潜力 [3] - 门店网络持续扩张，经营效率优化 [3] - 直营门店持续扩张，部分品牌引入加盟模式 [3] 财务摘要 - 2023E 营业收入预计为 59.86 亿元，同比增长 49.4% [3] - 2023E 归母净利润预计不低于 4.5 亿元，同比增长不低于 812.8% [3] - 2023H2 收入预计为 31.06 亿元，同比增长 47% [3] - 2023H2 归母净利润预计不低于 2.28 亿元，同比扭亏为盈 [3] - 2023H2 净利率约为 7.3%，相比 2023H1 下降约 0.4pct [3] 门店扩张 - 2023 年在营餐厅总数由 2022 年底的 556 间增加至 726 间 [3] - 太二净增 134 家，怂净增 35 家 [3] - 2024 年太二大陆新增门店预计 80-100 家，国际市场新增门店 15-20 家 [3] - 2024 年怂新增门店预计 35-40 家 [3] 经营效率 - 同店销售增长，2023 年营业天数及翻台率增加 [3] - 公司营运效率提高，费用率优化 [3] - 下半年新开门店带来的一次性费用导致利润率环比略有下滑 [3] - 下半年实现汇兑收益，在上半年实现汇兑损失基础上有所转回 [3] 加盟模式 - 太二和山外山在部分区域引入加盟模式，拓展自营难以覆盖的区域 [3] - 加盟及合作模式的好处包括加快品牌扩张及区域渗透、有效利用合作伙伴的创业精神及当地专业知识、降低集团的营运风险 [3] 市场表现 - 当前价格（港元）：5.09 [4] - 52 周内股价区间（港元）：4.50-20.45 [5] - 当前股本（百万股）：1,437 [5] - 当前市值（百万港元）：7,312 [5]