报告公司投资评级 - 维持公司增持评级，目标价114.3元不变 [1] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，盈利能力显著改善，2023年营收8.91亿元，同比增长74.95%；归母净利1.42亿元，同比增长1209%；扣非归母净利0.35亿元，实现扭亏 [1] - 周期反转+国产替代加速，公司产品有望快速放量，全球半导体设备销售额2025年将达1240亿美元，行业有望迎来周期反转，量检测设备国产化率亦有望快速提升 [1] - 产品布局持续完善，关键产品稳步推进，量检测设备光学赛道10款主要产品中，公司已布局8款，可服务市场空间达62.6%，主力产品无图形晶圆缺陷检测设备1Xnm迭代及2Xnm设备有望稳步放量 [1] 各部分总结 财务预测 - 上调2023年营收为8.91亿元（前值8.82亿元），维持24 - 25年营收为13.06/18.06亿元不变；下调2023年EPS为0.45元（前值0.46元），维持24 - 25年EPS为0.68/1.02元 [1] 业绩表现 - 2023年实现营收8.91亿元，同比增长74.95%；归母净利1.42亿元，同比增长1209%；扣非归母净利0.35亿元，实现扭亏；单23Q4营收3.03亿元，同比增长20.72%；归母净利0.63亿元，同比增长85.29%；扣非归母净利0.16亿元，同比增长700% [1] 行业趋势 - 全球半导体设备销售额2025年将达到1240亿美元，2023年为1000亿美元（yoy - 6.1%），行业有望迎来周期反转；量检测设备作为晶圆前道制造的卡脖子设备，国产化率有望快速提升 [1] 产品布局 - 量检测设备光学赛道10款主要产品中，公司已布局8款，可服务市场空间已达62.6%，产品布局向海外巨头KLA靠齐；主力产品无图形晶圆缺陷检测设备1Xnm迭代及2Xnm设备研发稳步推进，有望稳步放量 [1] 财务指标 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|361|509|891|1306|1806| |营业收入(+/-)%|52%|41%|75%|47%|38%| |经营利润（EBIT）（百万元）|48|12|156|224|354| |经营利润(+/-)%|33%|-75%|1209%|44%|58%| |净利润（归母）（百万元）|53|12|142|218|325| |净利润(+/-)%|35%|-78%|1113%|53%|49%| |每股净收益（元）|0.17|0.04|0.45|0.68|1.02| |每股股利（元）|0.00|0.00|0.04|0.07|0.10| |经营利润率(%)|13.4%|2.3%|17.5%|17.1%|19.6%| |净资产收益率(%)|9.6%|2.1%|5.9%|8.4%|11.3%| |投入资本回报率(%)|6.9%|1.5%|5.8%|7.5%|10.6%| |EV/EBITDA|—|—|67.56|47.98|33.73| |市盈率|348.95|1587.54|130.85|85.59|57.34| |股息率(%)|0.0%|0.0%|0.1%|0.1%|0.2%| [1]