报告公司投资评级 - 买入（维持）[13] 报告的核心观点 - 2023年业绩快报显示，报告研究的具体公司实现营收9.38亿元（+13.36%），归母净利润2.03亿元（+25.88%），归母扣非净利润1.73亿元（+13.81%），在华北、西北、境外等区域营收较快增长 [13] - 下调2023年盈利预测，维持2024 - 2025年不变，预计2023 - 2025年归母净利润为2.03（原2.13）/2.66/3.28亿元，对应EPS为2.96/3.88/4.77元/股，当前股价对应PE为12.3/9.4/7.6倍，看好公司凭借先发优势，赋能重点工程建设，整合工程建设咨询大市场，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是国内首家以工程造价咨询为核心主业的上市公司，是“工程投资管控第一股” [13] - 采用“专业 + 科技 + 资本”三位一体模式，专业上在行业中长期领先，有京沪高铁等代表性服务项目；科技上以ABCD等新一代信息技术为基础，截至2024年1月2日获软件著作权100项、发明专利权9项；资本上并购“中辰咨询”“阡陌设计”，增强采购与招标代理、工程设计实力，打造全过程工程咨询产业线 [14] - 下游覆盖民用建筑等众多行业，服务城市更新等热点投资领域，主要直接服务业主单位，尝试为承建方和其他咨询方提供支持，核心客户有党政军机关、央国企集团等 [14] 财务数据 历史及预测财务指标 - 2021 - 2025E营业收入分别为8.03/8.28/9.38/12.27/15.00亿元，YOY分别为19.6%/3.0%/13.4%/30.7%/22.3% [5] - 2021 - 2025E归母净利润分别为1.55/1.61/2.03/2.66/3.28亿元，YOY分别为21.8%/3.9%/25.8%/31.4%/22.9% [5] - 2021 - 2025E毛利率分别为45.5%/45.1%/45.4%/45.1%/45.1%；净利率分别为19.3%/19.5%/21.6%/21.7%/21.8% [5] - 2021 - 2025E ROE分别为31.3%/28.6%/18.6%/21.6%/23.1%；EPS分别为2.26/2.35/2.96/3.88/4.77元 [5] - 2021 - 2025E P/E分别为16.1/15.5/12.3/9.4/7.6倍；P/B分别为5.1/4.5/2.3/2.0/1.8倍 [5] 资产负债表（百万元） - 2021 - 2025E流动资产分别为804/902/1376/1558/1668，非流动资产分别为149/176/223/268/335，资产总计分别为953/1078/1599/1826/2003 [9] - 2021 - 2025E流动负债分别为435/495/494/576/573，非流动负债分别为30/23/26/26/26，负债合计分别为465/518/519/602/599 [9] 利润表（百万元） - 2021 - 2025E营业收入分别为803/828/938/1227/1500，营业成本分别为438/454/512/674/824 [9] - 2021 - 2025E营业利润分别为191/203/251/330/406，利润总额分别为191/202/251/330/406，净利润分别为153/160/201/264/325 [9] 现金流量表（百万元） - 2021 - 2025E经营活动现金流分别为164/132/223/108/445，投资活动现金流分别为 - 3/10/ - 78/ - 117/ - 170，筹资活动现金流分别为 - 137/ - 115/336/ - 111/ - 135 [9] 主要财务比率 - 成长能力方面，2021 - 2025E营业收入YOY分别为19.6%/3.0%/13.4%/30.7%/22.3%，营业利润YOY分别为14.9%/6.3%/23.9%/31.4%/23.1%，归属于母公司净利润YOY分别为21.8%/3.9%/25.8%/31.4%/22.9% [9] - 获利能力方面，2021 - 2025E毛利率分别为45.5%/45.1%/45.4%/45.1%/45.1%，净利率分别为19.3%/19.5%/21.6%/21.7%/21.8%，ROE分别为31.3%/28.6%/18.6%/21.6%/23.1%，ROIC分别为28.2%/25.8%/16.9%/19.6%/21.3% [9] - 偿债能力方面，2021 - 2025E资产负债率分别为48.8%/48.0%/32.5%/33.0%/29.9%，净负债比率分别为 - 38.2%/ - 39.1%/ - 64.0%/ - 46.7%/ - 50.6%，流动比率分别为1.8/1.8/2.8/2.7/2.9，速动比率分别为1.8/1.8/2.7/2.6/2.9 [9] - 营运能力方面，2021 - 2025E总资产周转率分别为0.9/0.8/0.7/0.7/0.8，应收账款周转率分别为4.9/4.3/4.4/4.5/4.5，应付账款周转率分别为9.2/8.8/9.5/9.5/9.5 [9] 每股指标（元） - 2021 - 2025E每股收益（最新摊薄）分别为2.26/2.35/2.96/3.88/4.77，每股经营现金流（最新摊薄）分别为2.40/1.93/3.25/1.58/6.48，每股净资产（最新摊薄）分别为7.08/8.14/15.75/17.88/20.55 [9] 估值比率 - 2021 - 2025E P/E分别为16.1/15.5/12.3/9.4/7.6倍，P/B分别为5.1/4.5/2.3/2.0/1.8倍，EV/EBITDA分别为11.0/10.5/5.9/4.5/3.2倍 [9]