报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收稳健增长，业绩符合市场预期 - 2023年公司实现营收6.36亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长48.34% [1] - Q4单季度实现营收1.70亿元，同比增长19.72%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长37.04% [1] - 营业收入稳健增长,主要系公司持续加大力度开拓汽车&航天军工等领域客户,同时加快推进新产品的推广 [1] 盈利能力持续提升，内部管控卓有成效 - 2023年公司归母净利率达19.51%,同比提升4.59个百分点;单Q4归母净利率达21.76%,同比提升2.75个百分点,环比提升2.01个百分点 [1] - 主要原因包括:产品结构迭代升级,高附加值产品销量增加;持续推进全面预算管理和降本增效,提升内部管理效能、扩能提速;政府补助有所增长 [1] 技术领先+客户资源优势,有望切入更广阔的机器人赛道 - 公司多项研发项目打破了国外公司的技术垄断,填补了国内相关领域的空白,国产替代加速推进 [1] - 公司汽车等相关领域客户资源丰富,新能源客户拓展卓有成效,已有部分产品通过零部件制造商供应给特斯拉 [1] - 公司作为国产老牌轴承企业,产品系列齐全,机器人减速机用交叉滚子滚针轴承也有覆盖,有望打造公司第二成长曲线 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.24/1.54/1.90亿元,当前股价对应动态PE分别为18/15/12倍 [2] 风险提示 - 乘用车销量不及预期,原材料价格上涨超预期,新业务拓展不及预期 [3]