公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 电连技术是国内领先的微型射频电连接器供应商，汽车电子业务打开第二成长曲线 [1] - 汽车高速连接器市场规模快速增长，电连技术具备先发优势，有望抓住国产替代化趋势 [2] - 电连技术在射频连接器领域技术积累深厚，产品矩阵不断丰富 [3] - 电连技术深耕高频高速连接器，汽车高速连接器打开第二成长曲线，产品不断丰富和客户持续拓展，业绩有望进一步增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 国内射频电连接器龙头，汽车打开成长第二曲线 - 电连技术专注于微型电子连接器，产品广泛应用于智能手机、汽车电子等领域 [8] - 公司微型射频连接器和汽车连接器分别在中国智能手机市场和车载电子市场占有领先份额 [8] - 公司股权结构稳定，实际控制人为陈育宣、林德英夫妇 [12] - 公司营收稳定，毛利率水平高，2022年归母净利润达4.43亿元 [13] - 射频连接器占比高，汽车连接器保持高增长 [14] - 公司毛利率处于领先地位，射频连接器和汽车连接器毛利率高 [15] - 公司持续加大研发投入，研发人员占比高 [17] - 原材料涨价缓解，自动化水平不断提升 [18] 2 连接器行业：海外巨头占据主导地位，国产崛起正当时 - 连接器广泛应用于通信、汽车、消费电子等领域，市场规模持续增长 [19] - 连接器产业链上游为原材料市场，中游为连接器制造行业，下游应用广泛 [20] - 通信和汽车是目前连接器产品中最大的终端设备应用领域 [21] - 海外巨头占据市场主导地位，国内企业市占率低，国产替代前景广阔 [22] 3 立足消费类射频连接器，开拓汽车新战场 - 电连技术布局高速连接器领域，产品矩阵日渐丰富 [42] - 公司在高速连接器领域具备领先优势，客户群体优质 [43] - 公司消费电子业务围绕射频信号传输、电磁兼容领域广泛布局 [49] - 公司是国内手机射频连接器龙头，技术水平比肩国外大厂 [50] - 5G渗透率提升，带动LCP连接线需求 [51] - BTB连接器应用场景广，市场空间增长潜力大 [52] - 依托子公司恒赫鼎富，扩大业务布局 [53] 4 盈利预测与估值分析 - 公司分业务收入预测 [55] - 公司费用率预测 [58] - 估值分析与投资建议 [60]