报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 荣盛石化发布《关于"质量回报双提升"行动方案的公告》，主营业务快速发展，持续深化中沙战略合作，研发投入增加，积极开展股份增持回购，重视股东回报分红，新材料项目持续推进，未来成长动力充足，维持"买入"评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 主营业务与战略合作 - 公司贯彻"纵横战略"，在多地建有七大生产基地，形成五大产业链，是亚洲重要生产商，拥有全球最大的 PX、PTA 等化工品产能，2010 - 2022 年营业收入从 158 亿元增长至 2891 亿元，复合增长率 27.41% [2] - 2024 年公司与沙特阿美签署《谅解备忘录》，中沙战略合作持续深入，双方在产业链上互为上下游，利于保障原料供应、深化技术合作、拓展海外销售渠道 [2] 研发投入 - 2023 年上半年研发投入达 32.93 亿元，同比增长 63.78%，主要因浙石化研发费用投入增加，近三年研发费用持续增加 [2] - 公司搭建多个一流研发平台，开展对外技术交流，推进产学研一体化合作，打造创新发展体系 [2] 股份增持回购与股东回报 - 2022 年 3 月 29 日至 2024 年 2 月 29 日，三期回购累计回购公司股票 552,380,458 股，占总股本 5.4553%，成交总金额达 69.80 亿元，传递发展信心，稳定股价 [2] - 截至目前已累计现金分红 13 次，总额近 75 亿元，彰显发展前景信心，重视股东回报 [2] 盈利预测与估值 - 维持 2023 - 2025 年盈利预测，预测归母净利润分别为 11.11/61.82/86.04 亿元，对应 EPS 分别为 0.11 /0.61/0.85 元 [2] 财务指标预测 |指标|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|177,024|289,095|336,211|392,215|458,857| |营业收入增长率|65.03%|63.31%|16.30%|16.66%|16.99%| |净利润（百万元）|12,824|3,340|1,111|6,182|8,604| |净利润增长率|75.46%|-73.95%|-66.74%|456.40%|39.18%| |EPS（元）|1.27|0.33|0.11|0.61|0.85| |ROE（归属母公司）（摊薄）|26.26%|7.07%|2.37%|12.00%|14.97%| |P/E|8|31|94|17|12| |P/B|2.1|2.2|2.2|2.0|1.8|[3] 收益表现 |时间|相对收益（%）|绝对收益（%）| |----|----|----| |1M|-1.24|10.02| |3M|-3.77|-1.53| |1Y|-11.08|-24.22|[4]