投资评级 - 怡合达（301029 SZ）维持"买入"评级 预计2023-2025年公司实现归母净利润5 6 6 3 8 0亿元 对应PE为29 25 20倍 [8] 核心业务 - 怡合达是国内FA工厂自动化零部件领域龙头 基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型 通过标准设定 产品开发 供应链管理 平台化运营 以信息和数字化为驱动 致力于为自动化设备行业提供高品质 低成本 短交期的自动化零部件产品 [3] - 公司是国内FA工厂自动化零部件领域头部企业 在国内较早采用一站式供应模式 已形成一定的市场规模和本土化服务优势 目前FA工厂自动化零部件产品体系涵盖160+万个SKU 拥有方便快捷全面触达客户的服务体系和高效敏捷的供应链管理体系 [26] - 公司已累计服务约30余万自动化设备工程师 累计成交客户数超7万家 在新能源锂电 3C 汽车 光伏 工业机器人等众多行业形成了较高的品牌知名度 [26] 财务表现 - 预计2023-2025年公司实现归母净利润5 6 6 3 8 0亿元 对应PE为29 25 20倍 [8] - 2022年公司实现营业总收入2515百万元 营业成本1532百万元 毛利983百万元 毛利率39% [15] - 2022年公司实现净利润506百万元 归属于母公司所有者的净利润506百万元 EPS 0 88元 [15] - 2022年公司经营活动现金流净额255百万元 投资活动现金流净额195百万元 筹资活动现金流净额-75百万元 [15] 海外布局 - 公司致力于为全球设备零部件采购提供一站式供应链支持 采用多种模式加快拓展海外市场 从标准认证 品牌渠道 品质服务 供给模式 市场运作等方面 完成从"产品 技术及服务出海"到"全球化布局"的能力适配 打造怡合达在全球范围内的选型标准影响力 [7] 公司治理与股东回报 - 公司将持续优化治理架构 建全内部控制制度 规范公司及股东的权利义务 同时加强投资者关系管理 通过多种渠道积极与投资者保持密切沟通 增强投资者的话语权和获得感 [3] - 公司自上市以来持续分红 2021年 2022年现金分红总额分别为1 20 1 44亿元 资本公积金转增股本分别为8000 20 9631 15万股 公司将在保证正常经营的前提下 为股东带来长期的投资回报 与投资者共享发展成果 [27] 市场表现 - 怡合达近12个月最高价62 66元 最低价16 01元 当前股价27 92元 [5] - 怡合达近12个月市场表现对比沪深300指数 1% -21% -44% -66% [10]