投资评级 - 报告对民士达的投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2023年业绩快报显示民士达营收3.40亿元（+20.70%）、归母净利润8162.48万元（+28.72%）、扣非归母净利润6251.75万元（+29.75%）业绩增长源于国内市场加速国产化替代积极开拓海外市场市场份额扩大销售品种结构优化销量增长及原料成本下降[1] - 公司芳纶纸产品全球市场占有率居第二仅次于美国杜邦产品技术达国际先进水平是国家级制造业单项冠军示范企业通过自主研发攻克多项技术难点实现全系列芳纶纸及其衍生品规模化制备弥补我国芳纶纸产业链短板且相比国外竞争对手有20% - 30%价格优势背靠母公司泰和新材有成本端优势产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降[2] - 在新能源汽车领域芳纶纸用于多个部件前期与多家主机厂和电机厂合作研发随着合作项目落地和新能源汽车产销量增加预计芳纶纸订单将高速增长在新材料领域储备闪蒸无纺布RO膜等产品闪蒸无纺布处于中试阶段可用于多个领域需求量大市场前景广阔[3][4] 财务相关 - 2021 - 2025年相关财务数据预测营业收入分别为2.18亿2.82亿3.40亿4.69亿6.05亿同比增长分别为37.0%29.5%20.7%37.8%28.9%归母净利润分别为3700万6300万8200万11200万14500万同比增长分别为33.5%70.1%29.0%37.3%29.3%[5] - 给出了2021 - 2025年资产负债表利润表现金流量表中的各项数据包括流动资产现金应收票据及应收账款等以及各项财务比率如毛利率净利率ROE等[6]