报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，作为绿色低碳原料综合利用企业，深耕轻烃一体化产业链，推进“技术领先”和“管理领先”，走新质生产力道路 [4] - 公司聚焦主业，走绿色、低碳、可持续发展道路，专注C2与C3产业链高质量发展，推动产业链向低碳化、高端化发展，未来将打造化学新材料“生态圈”等 [4] - 公司创新引领，整合科技创新资源，推出研发创新激励措施，未来五年研发投入超100亿元、成果奖励超10亿元等，多项技术取得成果 [4] - 公司新项目落地，拟投资257亿元新建α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目，子公司α - 烯烃工业试验装置开车成功 [5] - 预计公司2023 - 2025年归母净利润分别为49.1亿元、60.1亿元和80.6亿元，对应2024年3月1日收盘价PE分别为11.4X、9.3X和6.9X，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司发展战略与方向 - 公司是国内领先轻烃产业链一体化生产企业，坚持“以科技创造未来，立足轻烃一体化，打造低碳化学新材料科技公司”战略，聚焦功能化学品等方面创新 [4] 创新成果 - 2023年7月卫星化学未来研发中心项目签约落地，9月自主研发的高碳α - 烯烃技术通过成果鉴定，1 - 辛烯纯度指标优，高产1 - 辛烯技术填补国内空白，成全球第二家、国内首家相关企业 [4] 新项目情况 - 拟在徐圩新区投资257亿元新建α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目，含多种装置；子公司年产1000吨α - 烯烃工业试验装置稳定运行，1 - 己烯达国内标准，1 - 辛烯国内首创且对标进口样品达标 [5] 财务预测 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|37044|44431|64077|69400| |营业成本（百万元）|30925|35364|50906|52656| |毛利（百万元）|6119|9066|13171|16744| |％营业收入|17%|20%|21%|24%| |净利润（百万元）|3077|4935|6040|8095| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|3062|4912|6011|8056| |EPS（元）|0.91|1.46|1.78|2.39| [9] 公司治理与价值观 - 构建由股东大会等组成的治理架构，完善治理制度，提升管理水平，形成权责明确、富有效率的治理体系 [7] - 坚持“个人与企业共同发展，企业与社会共同发展”核心价值观，融入国家“共同富裕”战略，推动成果共享 [7]