报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 中微公司发布2023年业绩快报 预计2023年营业收入同比+32.15% 归母净利润同比+52.67% 扣非归母净利润同比+29.58% 2023Q4实现营业收入同比+31.0% 归母净利润同比+66.1% 扣非归母净利润同比+66.1% [2][5] - 刻蚀设备销售收入增长带动整体营收增长 2023年刻蚀设备销售约47.03亿元 同比增长约49.43% 占营业收入75% MOCVD设备销售约4.62亿元 同比下降约33.95% 占营业收入7% [5] - 非经常性损益较高 主要来自出售拓荆科技股票 2023年非经常性损益约5.94亿元 较2022年增加约3.44亿元 [5] - 刻蚀设备占比持续提升 毛利率水平稳中有增 2023年毛利约28.7亿元 毛利率约45.82% 较2022年略有增长 [5] - 刻蚀设备市占率提升 带动新增订单持续增长 2023年新增订单金额约83.6亿元 同比增长约32.3% 其中刻蚀设备新增订单约69.5亿元 同比增长约60.1% [5] - 中微公司通过自研+投资形成平台化布局 薄膜设备开发成效明显 多款设备进入市场或即将投入验证 [6] - 预计2023 - 2025年公司实现归母净利润17.87/19.08/24亿元 对应PE 51/48/37倍 维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2025E营业总收入分别为47.40亿、62.64亿、82.14亿、105.03亿元 营业成本分别为25.72亿、34.80亿、45.76亿、58.30亿元 [9] - 2022 - 2025E归母净利润分别为11.70亿、17.87亿、19.08亿、24.29亿元 EPS分别为1.90元、2.89元、3.08元、3.92元 [9] - 2022 - 2025E经营活动现金流净额分别为6.18亿、41.32亿、 - 4.71亿、54.46亿元 [9] 设备销售情况 - 2023年刻蚀设备销售约47.03亿元 同比增长约49.43% 占营业收入75% MOCVD设备销售约4.62亿元 同比下降约33.95% 占营业收入7% [5] 订单情况 - 2023年新增订单金额约83.6亿元 较2022年增加约20.4亿元 同比增长约32.3% 其中刻蚀设备新增订单约69.5亿元 同比增长约60.1% MOCVD设备订单同比下降约72.2% [5] 产品开发情况 - 近两年开发的LPCVD设备和ALD设备 已有四款设备产品进入市场 其中三款已获客户认证并获重复性订单 新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等将投入市场验证 [6] - 开发的碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro - LED等器件所需的多类MOCVD设备取得良好进展 2024年将陆续进入市场 [6]