公司业务 - 公司主营企业通信终端产品，包括桌面通信终端、会议产品和云办公终端，满足不同场景的企业通信需求[8] - 公司在2023年受海外大环境影响，业绩同比下滑，但仍处于修复趋势，调整策略夯实竞争力和地位[18] - 公司自2007年开始投入研发SIP话机产品，决策要建立自有品牌与分销渠道，提升销售量和品牌知名度[4] - 公司重点布局智慧办公、教育、医疗、建筑、制造、金融等行业，提供针对性解决方案[67] 公司财务表现 - 公司2018年归母净利润同比增长44%，股价仅上涨18%，跑赢沪深300[22] - 公司2019年归母净利润同比增长45%，股价实现89%增长，继续跑赢沪深300[23] - 公司2020年归母净利润同比增长4%，受不可抗因素影响业绩增长几乎停滞[24] - 公司2021年股价创下上市以来最高，连续第五年跑赢沪深300[26] - 公司2022年利润实现35%增长，但受估值下滑影响，涨幅为-25%，无超额收益[27] - 公司2023年整体营收和利润首次负增长，股价下跌-29%，跑输同期沪深300指数18%[30] 产品发展 - 公司会议产品是增长确定性和贡献度最强的业务线，伴随行业需求恢复未来有望重回高增[4] - 云办公终端业务有望重回高增，对公司估值产生正向影响[4] - 公司推出BH7X系列商务蓝牙耳机，发力高端音频市场，形成完整的商务耳麦产品线[71] - 商务耳麦是企业通信产品矩阵必不可缺且至关重要的一环，与SIP话机、VCS视频会议产品等业务线的技术核心均为音视频编解码技术[72] 市场合作与前景 - 公司与微软Teams深度合作，自2019年以来深度受益于Teams用户增长的红利[66] - 公司与Zoom亦达成战略合作，针对不同规模企业的会议场景提供解决方案[66] - 公司管理经营能力在下行行业周期中显著增强，有望在后续周期上行时享受更大的红利[87] - 公司2023-2025年预计实现归母净利润分别为20.23、22.18、26.64亿元，对应PE为18、17、14倍[92]