报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司制定“质量回报双提升”行动方案，立足“材料+”主业创新，重视投资者回报，规范治理运作并提高信披质量，预计2023 - 2025年归母净利润增长，维持“增持”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年3月6日收盘价25.40元，总股本1916.50百万股，流通股本1843.90百万股，净资产17761.23百万元，总资产21126.73百万元，每股净资产9.27元 [1] 相关报告 - 《【兴证电子】三环集团2023三季报点评：高容MLCC持续放量，业绩恢复增长》（2023 - 10 - 27）、《【兴证电子】三环集团2023中报点评：经营业绩持续改善，站在新一轮上行周期起点》（2023 - 08 - 30）、《【兴证电子】三环集团2022年报点评：最差的时候已经过去，经营拐点显现》（2023 - 04 - 24） [1] 投资要点 - 公司践行“投资者为本”理念制定行动方案，立足“材料+”主业，产品多元化，MLCC技术突破，牵头国家项目；自上市累计分红约35.41亿元，明确利润分配政策和三年分红规划 [1] 公司治理与信披 - 公司遵循以投资者为本理念，完善法人治理结构，建立内控体系，确保股东利益；信披以投资者需求为导向，评级全为A，将提升信披质量 [2] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2023 - 2025年归母净利润为15.44、20.81和28.06亿元，对应PE为31.5倍、23.4倍和17.3倍，维持“增持”评级 [3] 主要财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|同比增长|归母净利润（百万元）|同比增长|毛利率|ROE|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|5149|-17.2%|1505|-25.2%|44.1%|8.8%|0.79|32.4| |2023E|5681|10.3%|1544|2.6%|40.1%|8.5%|0.81|31.5| |2024E|7738|36.2%|2081|34.7%|42.5%|10.5%|1.09|23.4| |2025E|9900|27.9%|2806|34.9%|44.5%|12.8%|1.46|17.3| [4] 公司财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2022 - 2025E各项目财务数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流量等 [5] - 主要财务比率涵盖成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [5] - 每股资料和估值比率给出每股收益、每股净资产、PE、PB等数据 [5]