公司业绩 - 公司近五年营收CAGR超过16%，近三年毛利率稳定维持在50%左右[3] - 公司2023年在德国和法国亚马逊市场份额排名领先，在美国、英国等市场份额显著提升[3] - 公司2023年宣布进驻美国Target 180多家门店，在美国线下KA渠道取得突破[4] - 公司2023年新品带来市占率显著提升[10] - 公司2023年自建工厂开始贡献产能，有望进一步降低成本，提高产品性价比[47][49] 研发和产品 - 公司研发投入营收占比超过7%，研发人员占比超过50%[3] - 公司2023年新品带来市占率显著提升，自清洁扫拖机器人和强势新品推动销量增长[46] - 公司发布了首款分子筛洗烘一体机H1，售价为5999元，采用分子筛低温烘干技术[52] - 公司2023年自建工厂开始贡献产能，有望进一步降低成本，提高产品性价比[47][49] 市场拓展 - 公司在美国180多家Target门店入驻，提供高端产品S7 Max Ultra，初步体现了渠道布局成效[63] - 公司在美国已在家得宝、塔吉特、百思买、沃尔玛等线上平台开设线上品牌店铺[64] - 公司在海外建立了多元化立体渠道，包括线上B2C直销模式、线下经销模式以及和本地销售商合作[65] 风险和展望 - 公司面临的风险包括宏观经济波动、产品研发进度不及预期、海外业务运营风险和市场竞争加剧风险[8] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为23.87和28.13亿元，对应PE分别为18.21和15.46倍[103] - 维持“买入”评级[104]