报告公司投资评级 - 长春高新（000661.SZ）的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 长春高新发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司长期投资价值[1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，对创新、信息披露、治理、股东回报和社会责任等多方面措施做出说明，彰显公司对长期发展信心[1] 市场表现 - 公司重视股东回报和社会责任，坚持发展成果共享和ESG赋能。未来三年在满足现金分红的条件下，公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40%。此外，公司已连续11年持续实施了现金分红，充分兼顾了公司当前发展与长远规划的关系，从积极的层面维护了中小股东的权益。公司将持续加强ESG方面的深耕细作，强化企业ESG目标及内部管理，从多元化角度拓展披露渠道、增强披露内容的详实程度等方面提升上市公司整体治理水平，力争将公司ESG情况清晰、透明的展示给投资者和社会公众，将ESG理念融入日常的经营管理当中，主动地向监管机构和投资者披露更多的ESG绩效表现，提升ESG信息披露质量，推动公司可持续发展。截至2023年，公司已连续四年发布ESG报告[2] 相关研究 - 公司坚持以医药大健康创新领域为核心的产业发展定位，打造实业与资本相结合的复合型投资集团，持续推进多元化业务管线、国际化发展路径、差异化竞争策略，巩固提升核心主导产品的市场地位。分业务领域来看，1）成人内分泌领域：长效生长激素预计2025年完成，2027年上市，在研新一代长效产品预计在24年底启动美国临床，逐步构建以长效生长激素为主，围绕增肌减脂等方向的管线布局；2）胃癌治疗领域：公司积极推动金妥昔单抗注射液的研发，产品有望25年后能成为全球唯一的二线胃癌治疗用药；3）痛风治疗及预防领域：公司注射用金纳单抗的研发顺利推进，未来有望成为治疗痛风性关节炎的首选用药和预防性用药；4）医美领域：公司以皮肤健康领域的新药开发为主，辅助补充有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品，以期形成产品组合；5）其他业务领域：麻醉领域前期引进复方利多卡因产品，减肥领域胃占容成功获批上市，现阶段推广进展良好[3] 盈利预测及投资建议 - 预计23-25年公司业绩分别为47.7/54.9/63.3亿元，同比增长15.1%/15.2%/15.2%，对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级[4] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标显示，公司未来几年的营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等均有预期增长。具体数据包括：2023E-2025E的营业收入分别为13,942/16,091/18,535百万元，同比增长10.4%/15.4%/15.2%；净利润分别为4,767/5,492/6,325百万元，同比增长15.1%/15.2%/15.2%；毛利率分别为90.1%/90.6%/90.5%；净资产收益率分别为20.9%/19.4%/18.3%[6][7]