报告投资评级 - 维持“推荐”评级[5] 报告核心观点 - 海信视像发布2024年员工持股计划（草案）及股份回购公告，激励目标稳健、覆盖面广，提振中长期增长信心[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 员工持股计划 - 受让价格为12.27元/股，计划拟持有不超过2909.4万股，约占计划公布当日总股本的2.23%，涉及员工不超过459人，其中董、监、高共计8人，拟持有本次计划总量的14.78%，中层及核心骨干不超过451人，拟持有本次计划总量的85.22%[2] 股份回购 - 拟以不超过30.00元/股的价格回购股份，回购数量不低于1255.7万股（占当前总股本的0.96%），不超过2511.4万股（占当前总股本的1.92%）[2] 激励目标 - 2024 - 2026三个会计年度期间归母净利润增速，剔除股份支付费用后，若较22年归母净利润增长22.25%/34.95%/49.77%则达到触发值，解锁80%，若较22年归母净利润增长35.83%/49.94%/66.41%则达到目标值，全部解锁。目标值对应24 - 26年归母净利润分别为22.81/25.17/27.94亿元，若以公告的23年业绩中枢为基数计算，则同比分别+9.9%/10.4%/11.0%，22 - 26年归母净利润CAGR为13.6%。本次持股计划预计24 - 27年分别摊销1.40/1.54/0.60/0.15亿元，以24/25年Wind一致预期计算，则本次持股计划拟摊销的费用影响率分别为0.2%/0.2%[3] 投资建议 - 2024年奥运会、欧洲杯等赛事活动或将显著拉动电视产品需求，海信视像在欧洲的经营布局有望进入收获阶段。预计23 - 25年公司有望实现营业收入532.1/603.2/668.8亿元，同比增长16.3%/13.4%/10.9%；分别实现归母净利润20.6/23.8/27.3亿元，同比增长22.7%/15.6%/14.4%，当前股价对应PE为16/14/12倍[4]