投资评级与目标价格 - 投资评级为买入（维持评级），6个月目标价357元，当前价格235.56元，潜在涨幅51.6% [4][6] - 行业分类为美容护理/医疗美容 [4] - A股总市值16,038.34百万元，流通A股市值5,596.55百万元，每股净资产12.43元，资产负债率37.75% [4] 核心业务亮点 - 修丽可作为高端院线品牌入组胶原蛋白医美线，产品定位超高端用户群体，指导价6800元/4mg，有望做高行业价格天花板 [2][7] - 与修丽可合作的三型胶原溶液获械三认证，主打鱼尾纹、额头纹及眉间纹，胶原浓度2mg/ml [7] - 薇旖美加强C端营销，联合分众传媒在8城投放电梯广告，并联动40+医美机构进行市场教育，同时绑定春节档电影《飞驰人生2》强化品牌心智 [5] 财务表现与预测 - 2023E-2025E归母净利润预测为3.0/4.6/6.5亿元，对应PE 54/35/25X [6] - 2023E营业收入780.24百万元（+99.96%），2024E预计达1,253.85百万元（+60.70%） [8] - 毛利率持续提升，从2021年82.29%升至2025E的89.00%，净利率从24.58%提升至37.38% [17] - 2023E每股收益4.40元，2025E预计达9.50元，年复合增长率39.66% [8][17] 行业与战略布局 - 重组胶原蛋白技术突破带动行业增长，国内供给及需求侧空间双提升 [6] - 医美板块通过修丽可合作优化格局，原料端与欧莱雅达成三型胶原合作，小蜜罐2.0产品添加重组胶原升级 [2][6] - 在研产品储备丰富，十七型胶原产品即将上市，形成薇旖美产品矩阵 [6] - 纳入北证50指数后流动性改善，商业化加速推动业务多点开花 [6]