投资评级 - 报告对北部湾港的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1][18] 核心观点 - 北部湾港2023年归母净利润实现两位数增长，铁山新港区的发展巩固了公司的成长性 [1] - 广西外贸进出口的蓬勃发展，尤其是铁山新港区的建设，为北部湾港的增长提供了强劲动力 [2] - 北部湾港作为西南地区最便捷的出海口，形成了面向东盟、辐射西南地区的资源集散优势地位 [2] - 铁山新港区的开港为临港产业园中的新能源材料、不锈钢材料、铜基新材料等企业提供了更高效的物流路径 [2] - 北部湾港北海港域的货物吞吐量年均增长率达8%以上，集装箱吞吐量年均增长率达19%以上 [2] - 预计到"十四五"末，北部湾港北海港域年通过能力将过亿吨 [2] - 西部陆海新通道的建设为北部湾港的高水平发展提供了坚实支撑 [4] 财务表现 - 2023年北部湾港实现营业收入69.45亿元，同比增长8.87%；归属于母公司净利润11.17亿元，同比增长9.52% [30] - 2023年第四季度，公司实现营业收入20.49亿元，同比增长12.36%；归属于母公司净利润2.70亿元，同比增长2.50% [30] - 2023年公司货物吞吐量累计完成31039.78万吨，同比增长10.81%；集装箱完成802.2万标箱，同比增长14.26% [32] - 2023年第四季度，公司货物吞吐量完成8068.34万吨，同比增长6.51%；集装箱完成227.25万标箱，同比增长11.40% [32] - 2023年归母净利率为16.09%，同比降低0.20个百分点；第四季度归母净利率为13.17%，同比下降1.27个百分点 [32] 盈利预测 - 预计北部湾港2023-2025年营业收入分别为69.44、75.48与82.70亿元，归母净利润分别为11.20、12.40与14.00亿元 [18] - 预计2023-2025年每股收益分别为0.63、0.70与0.79元，ROE分别为8%、9%与9% [19] - 预计2023-2025年P/E分别为12.55、11.33与10.04倍，P/B分别为1.03、0.97与0.90倍 [19] 行业与市场表现 - 北部湾港作为西南地区成长性较好的港口，受益于广西外贸进出口的蓬勃发展 [2][18] - 2023年北部湾港的股价表现相对沪深300指数，1个月、3个月和12个月的涨幅分别为5.6%、2.6%和4.6% [32]