报告公司投资评级 - 推荐（维持）[7] 报告的核心观点 - 公司2023年营收和归母净利润平稳增长，综合毛利率微降，管理费用率微升 未来有望受益行业格局重构持续向好发展 维持“推荐”评级[9][15] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为招商积余，行业为房地产，大股东是招商局蛇口工业区控股股份有限公司，持股47.45%，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，总股本10.6亿股，总市值118亿元，每股净资产9.20元，资产负债率46.7% [8] 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入156.3亿元，同比增长20%，归母净利润7.4亿元，同比增长24% 物业管理业务营收147.6亿元，同比增长18%，资产管理业务营收7亿元，同比增长50.1%，其他业务营收1.7亿元，同比增长209.8% 综合毛利率同比微降0.3个百分点至11.6%，管理费用率同比微升0.3个百分点至3.9% [9] 业务发展 - 物业管理方面，2023年末在管项目2101个，覆盖156个城市，管理面积升至3.45亿平米，第三方管理面积占比65.4%，非住管理面积占比61.9% 全年新签年度合同额40.4亿元，同比增长22%，第三方项目和非住业态新签年度合同额分别同比增长27.4%和28.7% 四家收并购企业合计营收14.2亿元，新签项目年度合同额合计1.9亿元 [10] - 平台增值方面，2023年到家汇云平台三条核心业务线发力，企业商城销售额超5.6亿元 [11] - 商业运营方面，2023年末招商商管在管商业项目升至70个，管理面积397万平米，自持项目3个，受托管理招商蛇口项目58个，第三方品牌输出项目9个 持有物业总可出租面积46.9万平米，总体出租率96% [11][14] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为188.01亿元、225.80亿元、264.19亿元，净利润分别为8.67亿元、10.78亿元、12.52亿元，EPS分别为0.82元、1.02元、1.18元 [11][15] 投资建议 - 维持原有预测，新增2026年EPS预测 公司作为央企物管领先者优势突出，有望受益行业格局重构，维持“推荐”评级 [15]