公司投资评级 - 中信银行的投资评级为“增持（维持）”，当前股价为6.36元 [1] 报告的核心观点 - 中信银行2023年营收增长稳健，不良贷款指标实现“双降”，风险抵补能力维持高位，资产质量持续改善 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润 - 2023年实现营业收入2059亿元，同比下降2.6%；归母净利润670.2亿元，同比增长7.9% [5] - 2023年加权平均净资产收益率为10.8%，与上年持平 [5] - 净利息收入同比下降4.7%，非息收入同比增长2.7% [6] - 规模扩张和拨备是盈利增长的主要贡献因素，息差负向拖累明显提升 [6] 资产与负债 - 2023年生息资产规模同比增长5.8%，贷款、金融投资、同业资产余额同比增速分别为6.7%、3.6%、6.8% [7] - 对公信贷资源向制造业、绿色等重点领域集中，零售信贷投放回暖 [7] - 存款增速放缓，高成本存款占比同比下降3.2个百分点 [7] 息差与非息收入 - 2023年净息差为1.78%，较前三季度下降4bp，主要受资产端拖累 [9] - 非息收入同比增长2.7%，其中投资收益增长31%，支撑非息收入走强 [9] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款余额648亿元，不良贷款率1.18%，较三季度末下降4bp，实现“双降” [10] - 拨备覆盖率为207.6%，拨贷比为2.45%，风险抵补能力维持高位 [10] 资本充足率 - 2023年末核心一级/一级/资本充足率分别为8.99%/10.75%/12.93%，较三季度末分别提升18/16/28bp [10] - RWA（风险加权资产）同比增速为6.5%，较三季度末下降0.7个百分点 [10] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为688亿元、716亿元、741亿元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.60/0.56/0.52倍，维持“增持”评级 [10]