财务数据 - 建发合诚2023年实现营业收入39.5亿元，同比增长212.92%[1] - 公司2023年经营活动现金流量净额为4.45亿元，同比增长111.79%[1] - 公司2023年新签合同额达126.22亿元，同比增长332.7%[2] - 公司2023年全年实现权益销售额1379.6亿元，同比增长13.5%[2] - 公司资产总计在2026年预计将达到5762百万元，较2022年增长217%[5] - 预计2026年营业收入将达到12488百万元，较2022年增长893%[5] - 预计2026年净利润将达到154百万元，较2022年增长148%[5] - 营业利润率预计在2026年将达到19.2%，较2022年下降20.7个百分点[5] - 预计2026年ROE将达到10.5%，较2022年增长4.6个百分点[5] - 应付账款周转率在过去五个季度中波动较大，最高为3.9，最低为3.4[0] - 每股收益在过去五个季度中逐渐增长，从0.22元增至0.48元[0] - EV/EBITDA比率在过去五个季度中逐渐下降，从27.1降至8.8[0] 业绩展望 - 公司上半年业绩同比高增，营业收入预计2026年将达到124.88亿元[4] - 归母净利润增长稳健，2023年至2026年的YOY均在18.6%以上[4] - 毛利率和净利率逐年下降，2026年预计分别为5.3%和1.0%[4] 风险提示 - 建发合诚风险提示包括行业政策风险、新签订单不及预期、股东支持不及预期[3] 投资评级 - 开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），适用的投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[6] - 买入、增持、中性、减持分别对应预计相对市场表现20%以上、5%～20%、-5%～5%、5%以下[8] - 看好、中性、看淡分别对应预计行业超越整体市场表现、基本持平、弱于整体市场表现[9] - 评级标准为报告日后的6~12个月内，相对于市场基准指数的涨跌幅表现[10] - 报告提醒不同证券研究机构采用不同评级术语及标准，投资者应综合考虑个人情况做出买入或卖出决定[10] 免责声明 - 分析师保证研究报告中关于发行商或证券的观点如实反映个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系[7] - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不会因接收人收到本报告而视其为客户[14] - 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考之用[15] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，存在业务关系，无需通知客户[17]