报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [6] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2023年公司实现营业收入43.90亿元,同比增长13.00%;实现归母净利润7.08亿元,同比增长18.40% [1] - 2023年Q4单季度公司实现营业收入11.53亿元,同比增长23.04%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长27.26% [2] - 非处方药和大健康产品保持高增长 [2] - 公司扣非净利润同比增长38.97%,主要得益于降本增效等工作的持续推进 [2] 现金分红比例较高 - 2023年公司计划每10股派发7元(含税),预计现金分红金额将达到4.4亿元,现金分红比例达到115.52% [3][4] - 公司过去5年(2019-2023年)累计经营性现金流净额为43.63亿元,现金流充裕 [5] 发展战略清晰 - 公司围绕"做强OTC、发展大健康、布局处方药"三大业务布局,坚持"内生发展+外延并购"双轮驱动策略 [6] - 通过并购桑海制药、济生制药、海斯制药等公司,补充了多个重要品种,展现出较强的并购整合能力 [6] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持12%左右的增长 [6] - 给予公司2024年20倍PE估值,对应6个月目标价26.20元 [6]