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2023年年报点评:原矿产能持续增加,布局新能源领域

投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [6][9] 核心观点 - 公司铁精粉产量同比增长16.78%,达到376.38万吨,其中内蒙矿山和安徽矿山分别增长18.42%和15.14% [2] - 公司毛利率保持稳定,2023年毛利率为53.49%,同比增长8.28个百分点 [2] - 公司原矿产能持续增长,扩建产能达570万吨,预计铁精粉将会有较大的增量 [9] - 公司布局新能源领域,通过拍卖取得郴州城泰控股权,控制了湖南鸡脚山锂矿,并取得四川加达锂矿 [9] 财务表现 - 2023年公司实现营收40.03亿元,同比减少1.4%;归母净利润11.41亿元,同比增长16.8% [6] - 2023Q4公司实现营收11.65亿元,同比增长199.7%;归母净利润3.12亿元,同比增长606.1% [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润依次为11.89/13.22/14.66亿元,对应PE为12x、11x和10x [9] - 2023年公司销售费用增加34.05%,财务费用增加30.02% [2] 产能与项目进展 - 公司重点推进了周油坊铁矿、重新集铁矿、固阳合教铁矿扩产项目的证照审批手续 [9] - 固阳合教铁矿完成100万吨/年产能的初步设计,并开始为技改扩建推动斜坡道主体工程的建设 [9] - 公司取得一期2万吨/年碳酸锂项目、年处理1200万吨含锂资源综合回收利用项目的政府立项 [9] 未来展望 - 公司原矿产能持续增长,预计2024-2026年盈利能力稳步增长 [9] - 公司布局新能源领域,具备大-超大型锂辉石矿产资源潜力 [9]