业绩总结 - 公司23年全年实现归母净利润4.63亿元，同比增长11.53%[1] - 公司23年水泥业务实现收入33.11亿元，同比增长23.8%，水泥销量同比增长35.5%达816.5万吨[2] - 公司23年化工业务实现收入8.42亿元，同比增长9.5%，PVC/尿素销量分别同比增长19%/43%[2] - 公司23年整体毛利率为24.79%，同比下降1.78%，Q4单季度毛利率为19.42%，同比下降28.44%[2] - 公司23年末资产负债率为33.30%，同比下降4.89%，经营性现金流净额为4.42亿元，同比增加2.24亿元[3] 未来展望 - 公司下调24-25年归母净利润预测至6.17/7.53亿元，预计26年归母净利润为8.14亿元，给予公司24年13倍PE目标价5.00元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到5843.5百万元，较2022年增长了56.3%[6] - 2026年预计净利润为864.18百万元，较2022年增长了105.1%[6] - 营业利润的复合年增长率预计为13.4%[6] - 资产负债率预计在2025年和2026年将分别为26.09%和26.04%[6] - 净负债率在2024年和2025年将为-12.79%和-13.63%[6] - 每股收益预计在2026年将达到0.51元[6] - 每股净资产预计在2026年将达到5.24元[6] - 市盈率预计在2026年将为7.65[6] - EV/EBITDA在2026年预计为2.32[6] 其他新策略 - 可比公司估值中，青松建化的市盈率分别为16.87/14.99/13.44/10.09倍，处于较低水平[4] - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[11] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[12] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[13]