投资评级 - 报告对东软教育的投资评级为"买入"（维持）[15] 核心观点 - 东软教育2023年营收同比增长16.6%至18.1亿元，经调整归母净利润同比增长12.6%至4.3亿元[15] - 公司2023年毛利率同比增长4.8个百分点至47.9%[15] - 公司全日制高等学历教育业务营收同比增长23.7%至14.5亿元，2023/2024学年新生报道人数超1.9万人，同比增长13.8%[15] - 公司教育资源输出合作项目数增至280个，覆盖学生近2.4万人，全年实现收入约1.92亿元，同比增长5.3%[15] - 公司继续教育业务2023年实现营收1.6亿元，同比增长8.3%，2B端收入同比增长39.3%至3600万元[15] - 公司拟收购东软健康医疗，打造教医养一体化新生态，有望打造第二业绩增长曲线[15] 财务表现 - 2023年营业收入18.06亿元，同比增长16.6%；归母净利润4.3亿元，同比增长11.5%[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为20.01亿元、22.49亿元、25.20亿元，同比增长10.8%、12.4%、12.1%[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.22亿元、4.94亿元、5.55亿元，同比变动-1.7%、17.0%、12.3%[3] - 2023年EPS为0.66元，预计2024-2026年EPS分别为0.65元、0.76元、0.86元[3] - 2023年净资产收益率为20.8%，预计2024-2026年分别为18.5%、19.6%、19.8%[3] - 2023年P/E为4.3倍，预计2024-2026年分别为4.4倍、3.7倍、3.3倍[3] 业务发展 - 公司在大连、成都、佛山运营三所民办本科高校，2023年末在校生总人数同比增长7.5%至5.68万人[15] - 公司打造东软特色泛IT优势专业集群，2023年末三所大学合计获批25个一流本科专业建设点[15] - 公司基于4S服务模式打造全方位数字化教育产品矩阵，已应用于550余家院校[15] - 公司继续教育业务采用线上+线下结合模式，2023年2B端收入同比增长39.3%至3600万元[15] - 公司设立凤凰学院布局老年继续教育，拟收购东软健康医疗，完善老年康养+老年教育布局[15]