报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年新国都营收38.01亿元同比降11.94%，归母净利润7.55亿元同比增1588.44%，业绩符合预期 [1] - 支付服务及硬件出海驱动增长，支付牌照成功续展完善国内渠道，加大AI投入使海外业务突破不断 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年预计，营收从43.17亿元到60.57亿元，增长率分别为19.5%、 - 11.9%、19.8%、17.4%、13.3% [2] - 归母净利润从4500万元到13.75亿元，增长率分别为 - 77.7%、1588.4%、28.9%、22.8%、15.0% [2] 业绩情况 - 2023年营收下滑因牌照续展使收单业务流水降，归母净利润大增因2022年商誉减值等使基数低，剔除后2023年归母净利润同比增速约110.09% [1] 支付业务 - 2023年7月嘉联支付牌照续展，消除收单业务关键风险，加大渠道投入，12月交易流水环比增，已与400家银行合作，分公司36家，直营覆盖178个城市 [1] AI与海外业务 - AI业务上，参股子公司海外推热门应用使投资收益增，还与上海卫莎合资组建团队研发通用智能体技术等 [1] - 海外业务方面，跨境事业群团队组建、产品体系搭建完成，实现首笔海外本地交易收单，新推跨境支付产品Paykka支持多币种业务；电子支付设备海外营收和出货量增长，毛利润同比增18.70%，出货量446.39万台同比增48.63% [1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营收45.56/53.47/60.57亿元，归母净利润9.73/11.96/13.75亿元，对应2024年3月28日收盘价，PE分别为12.4/10.1/8.7倍 [1]