报告公司投资评级 - 青岛港(601298.SH)维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 集装箱业务 - 集装箱吞吐量增长11.9%,分部业绩增长13.1% [1] - 新增集装箱航线20条,航线总数及密度稳居中国北方港口首位,国际中转箱量同比增长14% [1] - 新增9个内陆港、7条海铁联运班列,海铁联运箱量完成220万标准箱,同比增长16% [1] 干散杂货业务 - 通过联合铁路公司营销、深入腹地等方式积极拓展新客户,干散杂货吞吐量增长2.2% [1] - 合营公司优化作业流程,压降融资成本,投资收益大幅增长280.1% [1] 液体散货业务 - 新投产原油储罐260万立方米,开发货源623万吨,实现液体散货吞吐量1.11亿吨,同比持平,完成贸易油高增30% [1] - 随着码头、仓储协同深入,液体散货分部盈利能力持续改善 [1] 财务表现 - 2023年营收181.73亿元,同比下滑5.66%,但营业成本同比下滑11.39%,毛利率提升4.17个百分点至35.61% [1] - 2023年归母净利润49.23亿元,同比增长8.72% [1] - 资产负债率26.07%,同比收窄2.11个百分点 [1] - 分红比例38.59%,每10股派息2.927元,股息率4% [1] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长,分别增长5.95%、5.43%、3.75%和12.07%、9.8%、9.2% [2] - 对应的市盈率为8.62、7.85、7.19倍,维持"买入"评级 [2]