报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [5][8] 报告的核心观点 - 看好行业和公司长期发展，但因去年四季度以来下游化工等行业需求放缓，大幅下调公司盈利预测，2024 - 2026年营业收入预测为79.2/88.1/98.5亿元，归母净利润调整为6.89/7.88/8.97亿元，摊薄EPS为0.90/1.03/1.18元，当前股价对应PE倍数为13/11/10倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 报告研究的具体公司为冰轮环境（000811），收盘价11.85元，近12个月最高/最低为18.88/8.83元，总股本763.66百万股，流通股本745.82百万股，流通股比例97.66%，总市值90.49亿元，流通市值88.38亿元 [7][8] 财务数据 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为74.96亿、79.23亿、88.12亿、98.45亿元，营业成本分别为59.52亿、67.8亿、73.29亿、78亿元，归属母公司净利润分别为6.55亿、6.89亿、7.88亿、8.97亿元 [10][13][15] 资产负债表 - 2024B - 2025E现金分别为23.77亿、31.08亿、55.8亿、65.91亿元，应收账款分别为23.91亿、26.79亿等，归属母公司股东权益分别为53.76亿、61.87亿等 [15][17] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为3.4亿、9.58亿、8.11亿、9.76亿元，投资活动现金流分别为 - 3.85亿、 - 3.03亿、 - 2.62亿、 - 1.52亿元，筹资活动现金流分别为0.37亿、 - 4.99亿、 - 3.09亿、 - 3.33亿元，现金净增加额分别为 - 0.08亿、1.55亿、2.4亿、4.9亿元 [26] 公司经营情况 - 2023年全年实现营收74.96亿元（+22.86%），归母净利润6.55亿元（+53.73%），扣非后归母净利润为5.66亿元（+50.49%），基本每股收益0.88元（+54.39%），加权平均净资产收益率12.52%（+3.37pct），向全体股东每10股派现金1.00元（含税），合计分红0.76亿元 [10] - 2023年全年毛利率25.56%（+2.14pct），净利率8.87%（+2.45pct）；工业产品销售营收占比从2022年的79.64%提升至87.08%，毛利率较2022年提升3.94pct；国内外综合毛利率水平均有提升，分别提升2.67pct和4.11pct [10] 行业情况 - 工商业领域制冷景气度持续向好，冷链领域，国家“十四五”冷链物流发展规划计划建设约100个骨干冷链物流基地，截止2023年已发布66个基地建设名单，未来两年仍有较多建设项目，预制菜行业景气也将拉动冷链成长；工业领域，大规模设备更新改造相关政策逐渐细化，有望提升下游石化、化工等行业需求 [10] 投资建议 - 关注大规模设备更新政策细则逐渐落地对行业产生的积极影响 [11]