报告评级 - 报告投资评级为增持[3] 报告核心观点 - 华灿光电是国内第二大LED芯片供应商,业务横跨LED芯片、蓝宝石、先进半导体和氮化镓电力电子器件[3][9] - 公司近年来营业收入表现稳健,但利润端受行业竞争下产品价格波动影响[12][13][14][15] - 2023年8月,京东方集团以定向增发方式入主华灿光电,将公司打造成为LED全产业链布局的重要平台[3][19][54] 照明构筑基本盘,背光&显示双轮驱动 - LED照明具有高能效、高可靠、高环保等特点,全球LED照明渗透率有望从2025年的76%提升至2030年的87%[24][25][26] - Mini LED背光在TV和车载显示等领域有望持续渗透,2027年Mini LED背光出货量有望超过3145万个[34][35][38][39] - Micro LED在微显示领域具有技术优势,预计2030年Micro LED显示屏市场规模可达120.6亿美元[41][42][46][47] 融入京东方体系,打造MLED事业平台 - 京东方MLED业务是公司"1+4+N"发展战略的重要一环,公司有望成为整合LED芯片、LED封装、LED整机的全产业链业务平台[50][51][55] - 京东方强大的研发资源和优质客户资源,有望为华灿光电在前沿技术和市场拓展提供助力[56]