华泰联合证券有限责任公司 关于京东方华灿光电股份有限公司 2025 半年度跟踪报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：华灿光电 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：颜煜 | 联系电话：010-56839300 | | 保荐代表人姓名：张畅 | 联系电话：010-56839300 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括 | | | 但不限于防止关联方占用公司资源的制度、 | 是 | | 募集资金管理制度、内控制度、内部审计制 | | | 度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月一次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露 | ①公司于 2025 年 7 月 2 ...

文章核心观点 - 珠海国资通过资本运作和产业整合 重点布局人工智能和具身智能等新质生产力赛道 以Rokid等链主企业为抓手构建产业集群 推动经济结构从房地产向科技产业转型 [1][2][5] 产业投资布局 - 珠海科技集团投资引进AR眼镜企业Rokid 计划建设区域性营销与交付中心 重点辐射东南亚市场 业务覆盖文旅/教育/工业/地产等多场景 [1] - Rokid已推出全球首款规模化量产消费级AI+AR智能眼镜 订单量达25万台刷新行业纪录 [1] - 国资体系组建总规模800亿元新质生产力基金群 重点布局人工智能/低空经济/数字经济/机器人四大赛道 坚持投早/投小/投硬科技 [2] - 累计投资约2000家科创企业 其中近200家已上市或过会 投资版图包括智谱华章/智元机器人/优必选/壁仞科技等企业 [5] 产业链协同 - Rokid可与京东方华灿光电/集创北方形成产业联动 华灿光电珠海基地系全球首条6英寸Micro LED生产线 已进入AI眼镜研发试样阶段 [1][3] - 京东方晶芯科技与华灿光电共建的珠海晶芯项目实现量产 Micro LED显示模组与发光芯片形成垂直整合 发光芯片成本占比达四成 [3] - 智能眼镜作为下游数据接口 助力珠海大模型及具身智能产业生态完善 重点发展端侧推理模型/物理空间感知/世界模型应用 [1] 国资改革架构 - 近六年完成三轮国资改革 市属企业从16家整合至12家 新组建珠海科技集团为一级国企 注册资本500亿元 华发与格力分别持股60%和40% [4][5] - 集团聚焦新能源/半导体/医疗健康及人工智能/智慧家居的"3+2"产业布局 统筹产业投资与招商职能 [5] - 2023年市属国企营收2770.3亿元(同比+10.04%) 利润总额87.94亿元(同比+59.36%) 资产总额12924.06亿元(同比+10.19%) 规模居广东省第三 [7] 应用场景落地 - 智元机器人在珠海发布全球首个通用具身基座模型 落地康养机器人总部 打造智能康养陪护机器人与智慧安防示范标杆 [6] - 优必选与华发集团计划成立合资公司 聚焦家庭/社区场景的具身智能机器人 拟组建产业基金开展智能机器人领域投资 [7] - 开放"云上智城"/"四化"新型住宅等应用场景 华发联合智谱搭建城市级GLM大模型空间 推动机器人参与智慧安防/智能家居等场景 [7] 经济转型背景 - 2024年1-7月珠海房地产开发投资下降45% 全市固定资产投资同比降38.1% 迫切需从房地产驱动转向科技产业驱动 [2] - 政府工作报告指出产业体系构建不足/科技成果转化弱/重点项目储备缺乏等挑战 通过以投促引/基金招商等方式引进链主企业 [2]

公司业务与产品应用 - LED产品应用于电子产品背光、照明及车载领域 [1] - 公司严格履行《客户保密协议》义务 未经客户同意不公开客户信息 [1]

公司技术定位 - 公司为全球领先Mini/Micro LED芯片供应商[1] - 持续投入研发资源以保持技术领先性[1] MicroLED领域布局 - 具备成熟芯片设计、外延生长及晶圆制造能力[1] - 积极与产业链上下游协同推进技术创新应用[1] - 光互连技术是MicroLED潜在应用方向之一[1]

担保安排 - 华灿光电为全资子公司浙江华灿向广发银行义乌分行申请的人民币20000万元授信提供连带责任保证 [1] - 担保事项在董事会会议及股东会会议审议的担保额度范围内 [1] - 截至2025年8月28日公司及控股子公司担保额度总额为人民币250000万元 [1] 财务数据 - 担保额度总额占公司最近一期经审计净资产的36.06% [1] - 实际担保总余额为人民币319789.62万元 [1] - 实际担保余额占最近一期经审计净资产的46.13% [1]

证券代码：300323 证券简称：华灿光电 公告编号：2025-053 京东方华灿光电股份有限公司 关于公司为全资子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、 担保情况概述 京东方华灿光电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 25 日召开第六届董事 会第十三次会议、第六届监事会第十一次会议，于 2025 年 4 月 17 日召开 2024 年年度股东 会，审议通过《关于 2025 年度公司及子公司向相关银行申请综合授信额度及为子公司提供担 保的议案》，同意公司 2025 年度为合并报表范围内子公司申请的银行综合授信额度提供相应 担保，担保总额度不超过人民币 25 亿元（本次审议为新增担保，不包含存量担保或续保）； 其中公司为全资子公司京东方华灿光电（浙江）有限公司（以下简称"浙江华灿"）向银行申 请综合授信提供担保，担保额度分别不超过人民币 14 亿元，综合授信范围包括但不限于流动 资金贷款、项目贷款、信用证、银行承兑汇票、银行保函、应收账款贸易融资、超短融票据等 综合授信业务（具体业务品种以实质审批为准）。担 ...

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中上涨2.05%至9.97元/股 成交5.12亿元 换手率5.95% 总市值161.81亿元 [1] - 主力资金净流出1215.40万元 特大单净买入715.92万元(买入2118.63万元占比4.13% 卖出1402.71万元占比2.74%) 大单净卖出1900万元(买入1.08亿元占比21% 卖出1.27亿元占比24.77%) [1] - 年内股价累计上涨20.41% 近5日/20日/60日分别上涨14.47%/29.48%/51.75% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近1月6日净卖出6827.74万元(买入1.66亿元占比8% 卖出2.34亿元占比11.3%) [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为LED芯片(38.29%) LED衬底片(5.98%) 其他(55.73%) 涉及第三代半导体GaN电力电子器件 [1] - 属于电子-光学光电子-LED行业 涵盖智能眼镜 植物照明 氮化镓 传感器 汽车电子等概念板块 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.03万户 较上期减少3.3% 人均流通股17466股 较上期增加3.42% [2] - 南方中证1000ETF新进第六大流通股东 持股749.55万股 香港中央结算减持42.02万股至636.34万股位列第八 [3] 财务表现与分红情况 - 2025年上半年营业收入25.32亿元 同比增长33.93% 归母净利润-1.15亿元 同比减亏53.17% [2] - A股上市后累计派现2.14亿元 近三年未实施分红 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.32亿元，同比增长33.94% [1] - 归母净利润-1.15亿元，同比改善53.17%，第二季度单季度归母净利润-1776.99万元，同比大幅改善87.21% [1] - 毛利率6.23%，同比增幅523.02%，净利率-4.56%，同比增幅65.03%，显示盈利能力显著提升 [1] - 扣非净利润-2.14亿元，同比改善28.83% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.11亿元，三费占营收比8.33%，同比增长11.34% [1] - 每股经营性现金流-0.13元，同比减少46.52%，每股收益-0.07元，同比改善53.33% [1] - 货币资金8.65亿元，同比减少19.50%，应收账款10.67亿元，同比增长16.32% [1] 资产负债结构 - 有息负债43.28亿元，同比增长59.12%，有息资产负债率达32.07% [1][7] - 每股净资产4.22元，同比减少6.32% [1] - 短期借款同比增长24.16%，一年内到期的非流动负债同比大幅增长164.1%，主要因新增借款及到期长期借款 [3] - 货币资金/流动负债仅为28.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.19% [7] 业务与战略布局 - 公司聚焦Mini/Micro LED和车用LED等高附加值产品领域，通过集中生产布局和自动化改造提升规模化效益 [6] - Micro LED技术因超高亮度、高光电转换效率和长寿命优势，被视作VR/AR微显技术主流方案，目前处于性能和良率提升阶段 [4][5] - 研发人员减少源于业务结构优化，Micro LED项目投产后部分研发人员划入生产体系，公司持续加强新型显示技术及VR/AR光学方案投入 [5] 历史业绩与投资回报 - 公司近10年中位数ROIC为0.01%，历史投资回报较弱，2019年ROIC低至-8.73% [2] - 上市以来12份年报中亏损年份达6次，净利率历史表现不佳，去年净率为-14.81% [2] 资本开支与融资活动 - 在建工程同比增长10.8%，因新增购建长期资产 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增长184.15%，主要因新增借款 [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓与市场关注 - 中信保诚中证智能家居指数(LOF)A基金新进十大股东，持有9.21万股，该基金规模0.45亿元，近一年上涨84.74% [4] - 机构关注AR眼镜技术参数，公司表示以客户需求为导向，针对不同场景提供差异化显示解决方案 [4]

股价表现 - 2025年8月25日收盘价9.77元 较前一交易日上涨0.41% [1] - 当日最高价9.95元 最低价9.55元 振幅达4.11% [1] - 成交量970455手 成交金额9.45亿元 换手率11.04% [1] 主营业务 - 主营LED芯片及外延片产品、蓝宝石产品及GaN电力电子器件产品的研发、生产和销售 [1] - 属于光学光电子行业 是国内LED芯片行业重要供应商 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入25.32亿元 同比增长33.93% [1] - 上半年归母净利润亏损1.15亿元 较上年同期亏损2.46亿元有所收窄 [1] - 第二季度营收14.7亿元 同比增长38.7% 亏损额减少至1777万元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入25.32亿元，同比增长33.93% [1] - 净利润亏损1.15亿元，同比收窄53.17% [1] - 基本每股收益-0.07元，加权平均净资产收益率-1.67% [1]