投资评级 - 投资评级：买入（维持） [1] 核心观点 - 公司2023年实现收入4.20亿元，同比增长17.5%；归母净利润0.40亿元，同比下降27.7%，业绩低于预期，主要由于下游复苏不及预期和少数股东损益影响 [3] - 公司作为国内高端数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业，技术壁垒高，有望长期受益于国产替代趋势，因此维持“买入”评级 [3] - 公司2023年毛利率为49.4%，同比下降0.51个百分点；净利率为15.2%，同比上升0.64个百分点 [4] - 公司持续加大研发投入，2023年研发费用4051万元，同比增长6.2%，占营收9.64%，主要用于液体静压导轨、高性能电主轴等关键功能部件及高端立磨 [4] - 公司推出导轨磨床、高端立磨等高端磨床产品，已实现销售，覆盖装备机械加工、军工等多个领域 [4] - 公司在新加坡设立全资子公司，加大海外扩张力度，并发布股权激励计划，展现对未来业绩的信心 [4] 财务数据 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.59亿元、0.76亿元、0.96亿元，对应PE分别为51.0倍、39.8倍、31.4倍 [3] - 2023年公司营业收入420百万元，同比增长17.5%；预计2024-2026年营业收入分别为558百万元、673百万元、828百万元，同比增长32.7%、20.6%、23.0% [5] - 2023年公司毛利率为49.4%，净利率为9.5%；预计2024-2026年毛利率分别为54.4%、54.6%、55.0%，净利率分别为10.6%、11.2%、11.6% [5] - 2023年公司ROE为7.8%，预计2024-2026年ROE分别为9.3%、10.9%、12.3% [5] 行业与产品 - 公司高端立磨产品前景广阔，高精度数控复合立式磨床覆盖装备机械加工、军工等多个领域，加工精度可达IT3级 [4] - 公司持续发力高端磨床领域，核心零部件自制，技术壁垒高，有望长期受益于国产替代趋势 [3][4]