报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是我国第一批民族星级酒店，在全服务高端酒店领域积累了深厚运营与管理经验，“十四五”期间发力中高端商务酒店领域，商品贸易板块有望维持高增速，预制菜板块生产与渠道同时发力，具备较高增长潜力 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 2023年年报业绩情况 - 2023年公司实现营收18.12亿元，同比增长28.1%，归母净利润0.60亿元，同比增长43.0%，扣非归母净利润0.31亿元，同比增长86.1% [2] - 2023Q4公司实现营收4.60亿元，同比增长31.2%，归母净利润0.04亿元，扣非归母净利润 - 0.06亿元 [2] 主营业务营收及毛利情况 - 酒店服务板块实现营收5.64亿元，同比增长41.6%，毛利率43.8%，同比增加10.7pct [2] - 商品贸易板块实现营收10.21亿元，同比增长29.0%，毛利率10.61%，同比减少6.6pct [2] - 房屋租赁板块实现营收1.36亿元，毛利率86.55%；物业管理板块实现营收0.79亿元，毛利率27.1%；新增房地产销售板块，实现营收86万 [2] - 2023年公司毛利率27.75%，同比减少2.48pct，主要受业务结构影响，低毛利贸易板块占比较大且毛利率下降 [2] 费用及净利率情况 - 期间费用率19.03%，同比减少3.57pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别为5.30%、12.28%、1.21%、0.24%，同比分别变化 - 3.38pct、+0.13pct、 - 0.33pct、+0.01pct，销售费率下降源于苏糖公司营销推广费、佣金较上年同期减少 [2] - 得益于费用优化，归母净利率3.28%，同比增加0.34pct [2] 酒店业务发展情况 - 2023年以来公司推进酒店项目高质量发展，截至23年底金陵连锁酒店签约数达246家，遍布全国18省87市 [2] - 南京金陵营收同比增长30%，单房收益、餐饮收入、婚喜宴收入均创历史新高；北京金陵营收同比增长49%；天泉湖金陵山庄推出星野露营等体验式文旅产品，引进研学项目 [2] 贸易及食品业务发展情况 - 贸易业务方面，苏糖公司整合渠道资源，优化产品渠道、加强新品培育，品牌价值位列江苏省酒类流通行业第一名 [2] - 食品预制菜方面，食品科技板块加大研发投入，初步形成五大产品系列，推进连锁酒店集采和商超联营，开拓线上渠道，2023年实现营收0.40亿元，同比增长27.7% [2] 数字化平台建设情况 - 公司升级“尊享金陵”线上直销平台，全年GMV达到1.81亿元，同比增长68%；金陵贵宾会员消费同比增长48%，客房预订直销比例上升到8.4% [2] - 集采新系统上线、供应商管理和商城模块投入运行，“金采网”升级上线后半年交易额4356万元，自有酒店集采率同比提升50% [2] 人事及战略情况 - 2023年底公司选举毕金标先生为新董事长，其在公司治理、国企改革、投资管理等方面经验丰富，同时担任控股股东金陵饭店集团党委书记、董事长 [2] - 随着新一轮国企改革重启，金陵集团重新梳理发展规划，利用国资背景打通资本市场与优质酒旅资产的良性循环，加大对关键岗位核心人才的激励力度，对标市场化机构 [2] 投资预期情况 - 根据iFind一致预期，2024 - 25年公司归母净利润分别为1.08/1.31亿元，3月29日收盘价对应PE分别为25/21倍 [7]