报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [22][26] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司主营模拟产品采取平台化战略，数模协同发展，虽2023年受终端市场影响业绩下滑，但看好其芯片平台型建设带来的全方位发展 [15][24][26] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年，预计营业收入分别为17.83亿、10.94亿、16.65亿、26.23亿、40.64亿元，同比增速分别为34.5%、 - 38.7%、52.2%、57.6%、54.9%；净利润分别为2.67亿、 - 0.35亿、1.89亿、3.82亿、6.01亿元，同比增速分别为 - 39.8%、 - 113.0%、645.7%、101.7%、57.2% [3] - 2023 - 2026年，预计经营活动现金流分别为 - 1.87亿、2.21亿、1.61亿、2.30亿元；投资活动现金流分别为 - 23.46亿、0.43亿、0.43亿、0.43亿元；筹资活动现金流分别为17.63亿、 - 0.21亿、 - 0.32亿、 - 0.43亿元；现金净增加额分别为 - 7.70亿、2.43亿、1.72亿、2.30亿元 [5] 业务发展 - 信号链芯片产品品类与型号不断丰富，优势产品持续迭代，推出特定产品；电源管理产品线取得多项进展，汽车级电源产品储备不断夯实；嵌入式处理器2023年实现量产销售，TPS32混合信号微控制器家族主流产品线的两大系列共计26款产品完成量产发布，并积极拓展新技术领域覆盖 [15][34][35] 业绩下滑原因 - 2023年全球半导体市场面临较大压力，消费动力不足，终端市场去库存，市场竞争加剧，行业处于下行周期，导致公司经营业绩下滑 [24] 投资建议 - 基于公司2023年年报及下游应用市场需求情况，调整公司2024 - 2025年的归母净利润预测分别为1.89和3.82亿元（前值分别为1.87亿元和2.51亿元），新增2026年的归母净利润为6.01亿元，2024 - 2026年的EPS分别为1.43元、2.88元和4.53元，对应3月29日收盘价的PE分别为71.7、35.5、22.6倍 [26] 外延式并购 - 2023年公司拟以发行可转换公司债券及支付现金的方式购买深圳市创芯微微电子股份有限公司股权并募集配套资金，该收购有利于拓宽产品品类和拓展消费类市场，提升业务规模和综合竞争力 [45]