投资评级 - 报告对思瑞浦（688536.SH）维持"买入"评级 [46][49] 核心观点 - 2023年公司实现收入10.94亿元，同比下降38.68%，归母净利润为-3471万元，同比下降113% [11] - 四季度收入环比增长39.3%，达到2.80亿元，但毛利率同比下降12.5个百分点至46.61% [11] - 公司信号链芯片收入8.69亿元，同比下降31.20%，占比79%，毛利率下降7.96个百分点至54.28% [11] - 电源管理芯片收入2.18亿元，同比下降58.06%，占比20%，毛利率下降7.53个百分点至42.28% [11] - 嵌入式处理器产品实现0到1的突破，TPS32混合信号微控制器家族主流产品线的两大系列共计26款产品完成量产发布 [11] - 汽车级产品进展顺利，已有110余款产品上市，涵盖汽车电子系统中动力、座舱、智驾、车身、底盘等应用 [11] - 自建的苏州测试中心正式投入运营，拟全资收购创芯微 [11] 财务表现 - 2023年公司毛利率下降6.8个百分点至51.79%，研发费用下降15%至5.54亿元，研发费率提高13.9个百分点至50.69% [11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.13亿元、3.31亿元、4.85亿元，对应PE分别为64倍、41倍、28倍 [11] - 2023年公司营业收入同比下降38.7%至10.94亿元，归母净利润为-3471万元，同比下降113% [47] - 2024年预计营业收入同比增长41.2%至15.44亿元，归母净利润同比增长713.7%至2.13亿元 [47] 产品与市场 - 公司信号链芯片和电源管理芯片为主要收入来源，分别占比79%和20% [14] - 嵌入式处理器产品实现量产销售，汽车级产品已有110余款上市 [11][37] 未来展望 - 公司产品和应用领域不断丰富，汽车级产品进展顺利，盈利能力将随着费率下降而逐渐改善 [11] - 预计2024-2026年公司归母净利润将显著增长，分别为2.13亿元、3.31亿元、4.85亿元 [11][47]