报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2023年公司毛利率38.7%，同增4.4pct；遮阳成品收入高增，海外收入增速快于国内；因发展跨境电商增速快但费用较高，调整公司盈利预测，预计公司归母净利分别为1.21/1.53/1.87亿元（24 - 25年前值分别为1.43/1.81亿元），EPS分别为0.88/1.11/1.36元/股，对应PE分别为16/12/10X [6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023年销售费用率14.88%，同增5.1pct；管理费用率5.95%，同减0.51pct；财务费用率 - 2.84%，同增1.05pct [1] - 2023年净利率13.8%，同减2.2pct；23Q4收入1.9亿，同增40%；归母0.15亿，同减8%；扣非后0.15亿，同减3.2%；2023年收入6.4亿，同增28%；归母0.91亿，同增11%；扣非后0.88亿，同增16% [17] 业务收入 - 遮阳面料收入4.7亿，占比74%，同增10%，毛利率36.5%，同增3.9pct；遮阳成品收入1.5亿，占比23%，同增136%，毛利率46.6%，同增2.36pct [2] - 中国大陆地区收入2.1亿，占比33%，同增13%，毛利率25.7%，同减1.7pct；中国大陆以外地区收入4.2亿，占比66%，同增36%，毛利率44.6%，同增6.7pct [2] 业务发展 - 海外电商通过亚马逊等建立销售渠道，受海外消费者认可和好评；国内扩大线下直营办事处服务范围，已在全国设立28个办事处，覆盖45余个城市 [8] 行业情况 - 功能遮阳产品在欧美渗透率70%，进入家居超市成为快消品，更换周期3 - 5年甚至更短；全球市场空间大，需求差异化显著；国内竞争格局分散，龙头企业竞争力强 [18] 公司竞争力 - 产品远销世界，与大型优质客户保持长期、稳定合作关系；坚持特色化产品路线和差异化竞争策略，通过研发并生产高性价比产品，针对不同市场、不同客户定制配套销售政策 [18] 财务预测 - 预计24 - 26年营业收入分别为8.14亿、10.35亿、12.68亿元，增长率分别为27.69%、27.16%、22.55%；归属母公司净利润分别为1.21亿、1.53亿、1.87亿元，增长率分别为32.40%、26.41%、22.38% [22]