报告投资评级 - “买入”评级[1][3][10] 报告核心观点 - 业绩和分红稳健，煤化工业务将成为新增长点，但焦煤、煤化工毛利率下降影响业绩[1] 公司营收情况 - 2023年公司实现营业收入733.87亿元（+6.3%）[1][4] 公司利润情况 - 2023年归母净利润62.25亿元（-11.2%），每股收益2.51元，同比下降0.32元[1][4] 商品煤产销情况 - 2023年商品煤产量2197.34万吨，同比-4.06%；销售商品煤1783.20万吨（不含内部自用），同比-5.27%；精煤产率52.34%，同比+2.14pct；2024年计划商品煤产量2139万吨[1][5] 商品煤价格及毛利情况 - 2023年商品煤平均售价1159.76/吨，同比-0.01%；吨煤成本同比+0.78%，吨煤毛利同比-0.82%[1][5] 煤化工业务情况 - 2023年生产焦炭377.10万吨，同比+2.22%；销售焦炭374.91万吨，同比+0.03%；焦炭平均销售价格2330.42元/吨（不含税），同比下降570.40元/吨；2024年计划焦炭产量420万吨[1][7] - 2023年生产甲醇52.77万吨，同比+40.16%；销售甲醇51.87万吨，同比+43.36%；甲醇平均销售价格2123.63元/吨（不含税），同比下降206.70元/吨；煤化工业务实现毛利率20.33%，同比-9.05pct[1][7] 分红情况 - 2023年合计派发现金红利约26.5亿元（含税），占归属于上市公司股东净利润的42.60%，同比提升5.44pct[1][8] 煤-电-化项目推进情况 - 煤炭业务方面，2023年陶忽图矿井建设持续推进，临涣矿收储深部资源5374万吨，袁二矿年产能由150万吨核增至180万吨[1][8] - 绿电方面，84MW集中式光伏发电项目并网发电[1][8] - 化工产业方面，全球单系列规模最大的年产60万吨无水乙醇项目、驰放气制备高纯氢项目建成运行；年产10万吨碳酸二甲酯项目建设持续推进；焦炉煤气分质深度利用项目、年产3万吨碳酸酯项目正式开工；全年非煤矿山资源收储3.07亿吨[1][8] 盈利预测情况 - 下调24 - 25年盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为59/62/67亿元（2024 - 2025年前值为64/65亿元），每股收益分别为2.21/2.35/2.52元[1][10]