报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 杭氧股份23Q4业绩转正且大幅修复，全年设备业务毛利率改善，气体市场氛围向好，公司作为国内工业气体龙头，设备与气投业务出海，新业务推进，有望成全球工业气体巨头 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 23年杭氧股份营收133.09亿元，同比+3.95%；归母净利润12.16亿元，同比+0.48%；扣非归母净利润11.24亿元，同比 - 0.17% [4] - 23Q4营收35.29亿元，同比+16.19%；归母净利润3.65亿，同比+758.28%；扣非归母净利润3.19亿元，同比+464.40% [2][4] 事件评论 设备与气体业务情况 - 设备销售业务营收47.23亿元，同比增长5.96%，毛利率29.90%，同比增长3.81pct，空分设备业务毛利率达31.5%，同比提升4.77pct [4] - 气体业务营收81.94亿元，同比增长2.33%，毛利率18.75%，同比下降6.54pct，受稀有气体价格下滑及液体市场低迷影响 [4] - 近期气体市场氛围向好，工业气价格上调，3月液氧均价414.63元/吨，环比涨20.69%，同比降16.87%；液氮月均价454元/吨，环比涨50.18元/吨，同比降57.92元/吨；液氩月均价1139.77元/吨，环比涨5.77%，同比降8.81%；3月氙气、氖气市场价格环比小涨 [4] 气投与设备业务国际化 - 气体项目全年新签山东杭氧、河南晋开、山西天泽等项目，制氧量（含氮气项目）45万Nm³/h，同比增加15.4%，新签印尼气体项目，在手项目为业绩提供增量 [4] - 设备业务全年新签合同额64.70亿元，外贸合同额9.08亿元，占比提升至14.03%，低温石化装备海外销售合同额占比提升至53%，设备与气投业务出海驱动收入增长和盈利能力提升 [4] 气体零售与特气业务拓展 - 23年调整气体零售中心架构，液体销售240万吨、瓶气43万瓶，开发医疗、食品、高纯气体等领域，新签无人值守现场制气业务项目12个 [5] - 加快并购企业整合，特气产品品类丰富，氦气供应取得突破，形成自主可控稳定供应链 [5] 财务报表及预测指标 - 报告给出2023A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，还给出基本指标如每股收益、市盈率等数据 [10]